益邦投资：个股行情分化 注意控制仓位

早盘股指继续下挫，在阶段性高点形成之后，昨日反弹并未能改变调整趋势，成为比较标准的下跌中继形态。盘中机构重仓的品种继续领跌，金融、地产、石化和钢铁板块仍是调整重灾区，尤其是中国人寿继续下挫跌倒上市开盘价附近对市场人气打击较大。

地产和金融无疑是本轮人民币升值行情中的领头羊，该板块的持续下跌充分说明主流资金离场的动作还在持续。一般来说资金从离场到重新回流进场，至少需要20％以上的下跌空间，对于指数及指标股板块短线还不能有更大期望。值得注意的是尽管主流品种和指数继续调整但市场心态比较好，已经摆脱了恐慌杀跌的市场氛围，个股行情出现较大分化。一些有业绩、题材支撑的个股已经敢于逆市上涨甚至向上创出新高，被市场低估的品种也继续进行重估，个股行情已经开始分化。以上市场特征是调整初期的一贯表现，即指标股领先下跌，二三线个股继续补涨，很明显二三线股的下跌对中小投资者来说才更有杀伤力，市场由恐慌到平和，再次恐慌到来就比较危险。因此短线操作还要注意控制仓位。

争议从工行开始，当他的总市值接近或超过美国花旗银行的时候，舆论界开始注意所谓的泡沫化的问题，这是牛市的一个阶段性的话题。由于工行和中行的低价效应，吸引了大量的中小散户参与其中，机构开始抛售，二只老虎狂拉指数的动作，对管理层的眼球实在是一个刺激。工行饱受非难，而中行则相对稳定。一方面是由于H股和A股的差价太大，另一方面是由于总市值的迅速扩张。一月份的行情多半是在二只银行股的冲高回落，而大量中低价股的价值回归，是泡沫论的起因之一。目前工行通过长时间的调整，其技术指标均出现敦化的倾向，中行则相对强势，由于兴业银行的即将上市，银行股的价位可能被泡沫化的提升，止跌企稳的契机是大盘的止跌，这种止跌有时是技术性的，有时是为了护盘的需要。预计当大盘滑落至2700附近可望诱发大盘银行股的反弹。

大盘调整时是仔细挑选绩优股入市的时机，在二级市场上，还有市盈率在十倍左右的股票，不是钢铁，也不是煤炭，而是业绩好，题材想象力丰富的包头铝业600472。包头铝业的业绩仰仗于国际铝价的高企以及三季度以来国内氧化铝价格的成本优势。公司是唯一一家铝材/铝合金收入占比超过50%的电解铝上市公司，也是全国最大的铝合金和铝杆生产商，在成为中国铝业的合作企业后获取了超额收益，三季度业绩同比大增165.36%，并预计年报仍将增长150%以上。按照目前的业绩以及同类型的云铝股份的年度业绩估算，包头铝业的2006年的业绩渴望在一元以上，而且具有中铝集团整体上市的远期利好之推动，预期06年的市盈率水平在10倍左右，这种市盈率水平在护深二市市极为罕见的，可以作为长期投资的对象，长期持有。

营口港（600317）估值偏低是逆市上涨的主要原因：营口港干预逆市上涨的主要原因还是股价被市场低估。港口板块的个股我们一直比较看好，原因不仅仅是该板块在本轮行情中整体涨幅较小，除了盐田港等主力品种外，其它港口板块个股估值仍明显偏低。营口港在我们推出之后的走势比较理想，但当前股价依然偏低。公司是中国十大港口，东北地区最近的出海口，随着国家东北老工业基地振兴战略的全面实施和东北地区经济的全面复苏，将为营口港带来巨大的发展机遇。铁矿石仍然是公司最主要的装卸货种，由于营口港是中国东北地区最近的出海口，相比大连而言，营口港可以节省180 公里的陆上运费，对鞍钢、本钢、抚钢等企业的货源竞争力较强。煤炭主要来自鸡西、鹤岗煤矿南运，由于大秦、朔黄铁路运能扩大，秦皇岛、黄骅港吞吐量明显增加，而东北储备煤有限，自用煤增长，对南运较为保守，煤炭吞吐量的增长前景不乐观。集装箱和原油业务是公司未来利润增长的主要亮点。技术面公司股价走势稳健整体涨幅小于大盘，可继续关注。（益邦投资）

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