《行内行外》月初有调查报告指出去年香港股票市场名利双收，政府的税收大增，上市公司总市值排名上升，集资额名列全球第二，衍生工具市场更百花齐放，牛熊证面世，期权交易增加、窝轮市场成交屡创新高，成交金额较前年急升一倍，估计约１﹒８万亿元，令港交所（０３８８）股价节节上升。
报告指出，由于去年最后一季，中资股在「五行三保」效应和国企回归内地发行Ａ股的带动下发力急升，而大部分散户投资者都追捧中资股认购窝轮，因此投资在中资股认购窝轮的散户都劲赚一笔。一时间窝轮便成为他们的「糖心」，可惜大家仍未能好好品尝之际，中资股突然急刹车掉头急挫未能随国内Ａ、Ｂ股同步上升，国内Ａ、Ｂ股仍续创新高或于高位徘徊，香港中资股却急泻而下。 ＊炒卖窝轮供死会，糖心随时变毒药＊ 当然两地的投资环境、条件、资金、投资者不同，各有自己的走势不出为奇，如果投资在正股身上的投资者，相信仍可等待股价上升，但投资在认购窝轮的投资者，必定已输了溢价和时间值。侧闻有投资者盲目追入只有几个月期限，溢价却达百分之几十的认购窝轮；这种做法，遇上市况逆转，任何「糖心」立即变成「毒药」，盼散户小心为上，切勿一舖清袋。其实窝轮产品是专业投资者的投资工具，散户何必为高回报而冒险炒卖呢？ 去年窝轮成交额急升，有业界人士认为除了股证发行商大力宣传外，另一主因是缩窄股票买卖差价，令投资者把资金转到成本较低的窝轮市场，而正股的暴升暴跌也造就了窝轮的炽热。其实我们也可反过来说，因为有窝轮这种衍生工具产品过泛，才令正股大上大落，相信两种说法都有其道理，这是互动和互相影响的结果。窝轮成交额创新高，最大得益者一定不是投资者，而是港交所和窝轮发行商，这是铁一般的事实；有行内人士更形容炒卖窝轮有如「供死会」，少玩为上。中国内地经济这几年增长迅速，加上拥有１３亿人口，外汇储备全球第一，但人均收入与美国仍有一大段距离，美国仍是全球最大的经济体系，最大的金融中心，成交最畅旺的股票市场，世界最举足轻重的上市公司都在美国上市。但奇怪的是，美国并非全球最自由的经济体系，美国虽然是孕育出很多衍生工具和产品，但窝轮市场的成交额排名却不高。 ＊政府只看重排名，利益尽归发行商＊ 相反香港政府官员和有关机构只注重香港自由度的全球排名，注重外国评级机构的评级，往往为了排名和评级而忽视了香港市民的利益，也忽略了本土中小型公司的生存空间和它们的发展。全球最自由的经济体系，只是意味着本土的中小公司难与外来资金和大财团竞争，导致利益大归边，贫富差距扩大。放宽窝轮发行制度，目的为了刺激成交量，令成交额稳站排名前列，但却忽略了散户的投资风险，利益又尽归外资基金和外资窝轮发行商。 相信香港政府去年所得的股票印花税必破纪录，港交所和部分业界人士提出扣减股票印花税，但却有业界人士唱反调，认为现时股票市场的成交额，外资和对冲基金的交易占了八成以上，如政府减收股票印花税，最大得益者并不是本土普罗散户投资者和香港市民，而是外资和对冲基金，更利他们将股市舞高弄低从中取利。如减收股票印花税，政府的库房将少收数百亿，散户投资者未必有好处，可能为他人作嫁衣裳，这种说法也不无道理，因为政府少收的税项必从其他方面取回，故值得政府、散户投资者和业界仔细想想，再作详细研究。《香港证券及期货业职工会总干事 梁崇让》
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