厦门空港：有望实现19%复合利润增长

　　厦门空港（600897）的跑道和航站楼足以支持未来5年11%的起降架次增长，而公司优秀的成本管理将使得未来5年利润增长明显超过收入增长。厦门机场将在2007年下半年成为唯一不拥有跑道的机场上市公司，充沛的现金为不摊薄收购集团航空资产提供了可能性。

　　机场利用率迅速提高的阶段，往往是股票投资回报率较高的阶段。厦门机场06年起降架次增幅达到15.4%，预计“十一五”常住人口增长加速、富裕人群聚居和旅游需求足以支持11%的起降架次增长。预测中暂不考虑台海“客运中转”出现进展的可能，尽管“三通”的进展有可能改变厦门空港的战略地位。假设未来5年起降架次年增长11%，公司有望实现19%的复合利润增长率。

　　平安证券分析师郑武认为，如果假设正确，公司将来如果收购集团跑道将额外增厚每股收益为0.21元。为了解决不同利用率机场的估值问题，采用基于“退出价值”的股利贴现模式测算，估计厦门空港的合理估值应在13.55元左右。首次评级为“强烈推荐”。

　　作者：林容弟 今日投资