兴业银行(601166):厚望中上市成焦点

　　今日，兴业银行在上海证券交易所上市交易，证券简称为“兴业银行”，代码为“601166”。

　　由于兴业银行是今年第一家首发A股的上市公司，同时也是继中国银行、工商银行之后，登陆沪深股市的第八只银行股，因此，其上市后的市场表现，将会受到广泛关注。

　　上市首日定价：24－30元

　　根据多家券商的研究报告预测，兴业银行估值水平将接近于浦发银行和民生银行，其中与浦发银行的可对照性最强，具体估值区间为17－27.28元。在上市首日定价上，综合各家券商的观点，约在24－30元，其中，国泰君安证券预测为25－30元，海通证券估计是21.50元左右。

　　国泰君安证券在研究报告中称，假设未来5年，兴业银行贷款增速保持在18－25％，平均贷款增速为21％。则根据预测模型，未来5年兴业银行净利润复合增长率将达到33％。其中2006年净利润为35.24亿元，同比增长42.94％；每股收益0.88元，每股净资产4.28元；2007年兴业银行净利润可达47.59亿元，同比增长35.06％，摊薄后每股收益0.95元，每股净资产将达7.55元。

　　基于上述财务预测，国泰君安证券表示，兴业银行股利贴现模型估值为23.1元/股，相对估值法的结果为25.28元/股。综合两种方法，则兴业银行的估值为25.28元/股，估值区间为23.28－27.28元。其2007年目标价为30元，对应的2007年底的PB为3.98倍，PE为31.52倍，预计上市首日定价区间为25－30元。

　　对兴业银行定价较低的海通证券表示，由于兴业银行盈利性和成长性在上市中型银行中均处于中流，故其A股上市后的估值水平也应在上市银行中处于中流，特别是因为兴业银行与浦发银行较为相似，其估值水平也应与浦发银行相近。

　　海通证券分析称，从目前上市银行的估值水平来看，兴业银行2007年的P/E应在17-25倍之间，P/B应在2.7－3.2倍之间，P/PPoP应在7－14倍，PEG应0.35－0.6之间，综合上面的判断，其相对估值区间为18-24元。用EVA模型对兴业银行进行绝对估值，其估值结果为21.48元。因此，海通证券对兴业银行给出了21.50元左右的目标价格。

　　能否力挽狂澜

　　统计显示，兴业银行网下配售申购资金达2240多亿元，网上发行申购资金达9370多亿元，两项均创下中国资本市场历史最高记录，也成为新股申购资金首次超过万亿元的股票。高达万亿元以上的申购资金超出了此前工商银行的7810亿元和中国人寿的8325亿元申购规模，显示出了市场资金对兴业银行的热捧。

　　此外，参股兴业银行的西水股份、福建水泥等公司股价一飞冲天，也显示出市场对兴业银行股价寄予的厚望。以福建水泥为例，受到兴业银行今天上市消息的刺激，在上周四大盘大幅震荡时，该公司以涨停报收；在上周五大盘单边走低，不少个股跌得惨不忍睹之时，该公司股票依然将上涨了5.09％。

　　近期，随着升息预期增强、银监会清查信贷资金和机构获利了结，银行股板块成为首当其冲的重灾区。截至上周末，工商银行和中国银行继续走软，其中，工商银行已跌破5元，收于4.82元。民生银行、浦发银行、S深发展和华夏银行等中小银行冲高回落，不断走低。即使号称A股质地最好的招商银行也未能幸免于难，其股价从1月29日的19.96元最高价，一路下探至上周五的16.08元的低位。

　　在银行股持续走软，大盘震荡下跌的现阶段，受到市场热烈追捧的兴业银行能否肩负起力挽狂澜，带动金融股走强，进而使得大盘掉头向上的重任，市场将拭目以待。