电力：关停小火电有助行业复苏

　　广发证券谢军2007年1月29日，全国电力工业“上大压小”节能减排工作会议在京召开。会议决定，今后四年全国要关停小燃煤机组5000万千瓦以上，燃油机组700万千瓦至1000万千瓦，不再新上小火电项目；今后规划新建火电项目，要尽可能采用60万千瓦及以上超临界、超超临界机组。

　　广发观点

　　会议规格、关停力度和关停数量均出乎行业的预期；..从全国电力供需矛盾缓和、节能降耗和环保压力增大以及加快电力产业结构升级等方面分析，中央加快关停小火电机组又在“情理之中”；会议决定从行政处罚、经济调控、“上大压小”鼓励措施和妥善处理善后工作等方面确保2010年关停计划的顺利完成，因此，我们认为中央此次加快关停小火电机组工作将可能比预期的要容易些。加快关停小燃煤和煤油机组将有助于确保大机组的开工率，预期将直接提升火电设备1%-1.5%的利用率，结合第三次煤电联动可能上半年实施，我们将行业的复苏期从原来预期的2008年提前到2007年底，行业继续维持“买入”评级。我们认为华能国际、国电电力、大唐发电、粤电力和广州控股将在此次关停小火电进程中获得更多的发电指标，从而获得更多的收益。事件回放近日，国务院批转了国家发展改革委、能源办《关于加快关停小火电机组的若干意见》(国发[2007]2号)。紧接着1月29日，国务院副总理曾培炎、国家发展改革委主任马凯及30个省、市、自治区人民政府、五大发电集团和两大电网公司的负责人出席会议了在京召开的全国电力工业“上大压小”节能减排工作会议。会议决定，今后四年全国要关停小燃煤机组5000万千瓦以上，燃油机组700万千瓦至1000万千瓦，不再新上小火电项目；今后规划新建火电项目，都要尽可能采用60万千瓦及以上超临界、超超临界机组。关停小火电机组范围..单机容量5万千瓦以下的常规火电机组；运行满20年、单机10万千瓦级以下的常规火电机组；按照设计寿命服役期满、单机20万千瓦以下的各类机组；供电标准煤耗高出2005年本省(区、市)平均水平10%或全国平均水平15%的各类燃煤机组；未达到环保排放标准的各类机组；按照有关法律、法规应予关停或国务院有关部门明确要求关停的机组。加快关停小火电机组的动因分析电力供需缓和2005年、2006年全国新增发电机组分别为6600万千瓦和11359万千瓦，全国总装机容量分别达到5.08亿千瓦和6.22亿千瓦，全国电力供需矛盾基本得到解决。节能降耗“十一五”规划纲要明确提出，到2010年单位国内生产总值能源消耗和主要污染物排放总量分别比2005年降低20%左右和10%。2006年全国经济实现高增长，4%的节能降耗指标不但没有达到反而增加，给全国节能降耗工作带来了很大的压力。环保压力2005年全国排放的二氧化硫总量约2400万吨，其中，发电占1300万吨，超过了一半；二氧化碳排放总量约22.2亿吨。而小火电机组排放二氧化硫和烟尘排放量分别占电力行业总排放量的35%和52%。加快关停5000万千瓦小火电机组，每年可节能5000万吨以上标准煤、减排160万吨以上二氧化硫。产业结构升级目前，我国燃煤机组中，单机10万千瓦以下的小机组达1.15亿千瓦，占全部火电机组24%的份额，加速关停小火电机组有助于加快我国电力工业的产业结构升级。关停小火电机组保障措施行政保障措施,到期应实施关停的机组，电力监管机构要及时撤销其电力业务许可证；电网企业及相关单位应将其解网，不得再收购其发电；电力调度机构不得调度其发电；银行等金融机构要停止对其发放贷款；机组关停后应就地报废，不得转供电或解列运行，不得易地建设。经济调控措施尽快将所有燃煤(油)小火电机组上网电价降低到不高于本地区标杆上网电价，并不得实行价外补贴；..价格低于本地区标杆上网电价的小火电，仍执行现行电价。“上大压小”的鼓励措施鼓励通过兼并、重组或收购小火电机组，并将其关停后实施“上大压小”建设大型电源项目。单机30万千瓦替代关停机组的容量达到自身容量80%的项目；单机60万千瓦替代关停机组的容量达到自身容量70%的项目；单机100万千瓦替代关停机组的容量达到自身容量60%的项目；单机20万千瓦以上的热电联产项目替代关停机组的容量达到自身容量50%的项目。关停善后保障：制订职工安置方案，妥善安置关停机组人员。要妥善处理职工的劳动关系，原则上应在本企业内部安置；要按照有关规定妥善处理好经济补偿、社会保险等相关问题；改造项目和新建、扩建电厂应优先招用关停机组分流人员；地方人民政府要切实做好分流人员安置工作。加速关停小火电机组对行业的影响有助于保障大机组的开工率，行业复苏可能提前到2007年底2006年新增发电机组1.14亿千瓦，超过行业的预期，但全国平均设备利用小时数比2005年只下降203小时，降幅仅为3.74%。新增机组剧增，而利用小时数降幅较小，主要得益于全国经济10.7%的高速增长拉动电力需求的增长。按每年关停机组1250万千瓦测算，将直接提升火电设备1%-1.5%的利用率。再考虑即将启动的第三次煤电联动，行业复苏将可能从我们年初预测的2008年提前到2007年底。有助于拥有大参数机组的上市公司，行业内部差距拉大大型发电企业可以借机兼并收购关停的小火电企业，新建大机组电厂，这将比直接申请新建项目更有利于大型发电公司规模扩展。关停小火电将有望提升拥有大参数机组上市公司的发电利用小时数，行业内部的竞争强弱差距将进一步拉大，这也符合国资委培育具有国际竞争力的电力上市公司。据悉，广东省在2010年计划将关停900万千瓦小火电(燃油)机组，关停机组容量数排在全国首位。因此，我们认为华能国际、国电电力、大唐发电、粤电力和广州控股将获得更多的发电指标，从而获得更多的收益。

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