厦门空港(600897)坐享稳定成长 评级为“强烈推荐”

　　平安证券郑武表示，一家机场的利用率越低，收入增长的潜力就越高，而厦门空港（600897）是目前利用率最低的A股机场。厦门机场不仅利用率最低，而且折旧与运营成本低，未来的收入增长很大程度上能够转化为利润的稳定增长。

　　郑武指出，厦门机场06年起降架次增幅达到15.4%，预计“十一五”常住人口增长加速、富裕人群聚居和旅游需求足以支持11%的起降架次增长。与此同时，厦门空港的跑道和航站楼足以支持未来5年11%的起降架次增长，而公司优秀的成本管理将使得未来5年利润增长明显超过收入增长。假设未来5年起降架次年增长11%，公司有望实现19%的复合利润增长率。另外，未来海峡两岸“三通”的进展，也可能带来意外的惊喜。

　　郑武表示，目前国内5家机场上市公司中，只有厦门空港、深圳机场和白云机场没有跑道资产，而后面两家机场决定通过定向增发购入跑道资产。估计2007年下半年开始，厦门机场将成为国内唯一一家不拥有跑道资产的上市公司。主观上猜测，2009年之前上市公司有可能注入跑道资产。而公司充沛的现金为不摊薄收购集团航空资产提供了可能性。如果各项假设正确，公司将来如果收购集团跑道将额外增厚EPS0.21元。