午评：指数受到基金重仓股拖累

早盘指标股继续下跌，拖累股指跌破2600点，金融、地产、石化和钢铁等基金重仓品种继续受到重创，盘中基金整体减持重仓股的现象仍比较明显，前期涨幅较大的板块和个股均成为获利兑现的主要对象。与大盘及前期热门股走势相反，低价题材股继续活跃，3G板块也走势较强。

整体来看，仍清仍处于主力资金减仓的调整过程中，对于前期热门股不可急于进场抢反弹，由于资金持续撤离，技术面的反弹要求显得十分脆弱。消息面，旨在防范基金业利益输送问题的“公平交易监控小组”日前已经正式组建。监管部门将制定“建立公平交易机制的指导意见”，以系统交易方法为基础完善基金公司的内控体系。从“基金黑幕”到“利益输送”，市场又在重复制度缺陷引发的低级问题，对市场的短期影响就是基金重仓股的暴跌，当然，基金的分红和赎回压力也使得基金选择波段操作，但重仓股的集体暴跌还是有消息面的因素。在个股行情分化，指数因基金重仓股暴跌而调整的市况下，轻大盘重个股尽管是老调重弹，也还是不错的选择。

大盘在接近3000点时，大家都觉得股市有点高，于是有关泡沫来的争论越来越激烈，中小散户忿忿不平。被高估的所谓行业门类有吗？当然，一方面，中国人寿94倍的发行市盈率，200倍的市场市盈率，当然是最大的市场泡沫，接踵而至的兴业银行也创下了最贵的银行股的记录，但这为大盘指数的泡沫化买下了伏笔。目前的股市是结构性的，一些行业门类出现了泡沫化，但仍然有大量的行业门类的股票还处于一个倍市场低估的状态，这就是我们为什么看到当指数大幅度的下跌的时候，有大量的低价股能出现集体性上升行情的理由之一。 在被市场低估的行业，按照我们的思路来看，各行各业有所不同，比如按市盈率计算，一般高科技行业的市盈率水平定的稍稍高一点，大致在市场的平均市盈率以上，30到50倍之间的市盈率都是可以接受的。而在传统行业，比如钢铁，石油，煤炭的市盈率水平最低，银行，证券，高速公路等行业的市盈率水平比前者又要高一点，就目前的市场状态而言，银行证券行业的市盈率估值已经偏高，市场在纠正，我们看到了银行股的大幅度下跌，而在传统行业中，特别是几年来倍市场所冷淡的科技系列股，传统行业中的机械，电子，纺织服装等行业门类仍然是一个倍市场低估的市场，投资者大有潜力可挖。

股指连续大幅度下挫，而且势头越来越猛，都是基金惹得祸！因为基金重仓的沪深300的跌幅很大而同时，个股却出现普涨的行情走势，中国石化，浦发银行，贵州茅台，中国联通等大盘指标股的跌幅一度位于跌幅榜的前列。为什么会出现如此猛烈的跌幅，基金为何如此表现？我们认为：1. 基金面临大比例分红的压力。开放式基金同样面临基民的赎回压力。2. 基金经理年初进行大比例额的调仓换股。3.基金表面上听党的话，实际上，不顾成本的抛售是一种情绪上的发泄。4.刻意打压股指，为今后的股指期货的出台做好技术准备。

首创股份（600008）防御型品种z走势稳健：大盘水务蓝筹个股，尽管公司正处于规模扩张期，业绩增长并不明显，但所处行业前景十分乐观。水务行业的内外资整合正在进行，公司的资本、管理优势将使该公司脱颖而出成为行业佼佼者，除了北京基地以外，公司已经完成了在江苏、安徽、山东、陕西、深圳、浙江、广东等地的水务布局。公司额污水处理项目也进展顺利，有望成为新的利润增长点。该股技术面走势较为稳健，与大盘指数的加速上扬不同，波浪式上攻是该股前期行情的主基调，其06年行情的涨幅落后于大盘。股改后股价形成头肩底走势，近期盘中该股不断有大单压盘，盘中资金中长线运作思路比较明显。而股价经过6元附近的震荡时候有再上台阶的要求，均线系统向上发散，成交量温和放大，中期走牛的潜力比较大。在大盘震荡过程中，投资基础设施类防御性品种应是较佳选择。（益邦投资）

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