国泰君安：证券行业开局良好持续增长可期

　　要闻点评

　　·人民币兑美元中间价首破7.76创汇改以来新高·钢铁出口关税调整已达共识出口退税率或降至5%虽然钢铁出口退税政策的调整已是旧闻，早有预期，但2月6日上证报该则消息仍然引发钢铁股的大幅震荡，太钢不锈、武钢股份、鞍钢股份、宝钢股份盘中均出现过跌停。

分析师几天前普遍表示，钢铁企业出口退税的负面因素，可能蕴含着买入机会，6日的盘面印证了这种判断。2006年出口在钢铁总产量中的比重为9.2%，增长一倍以上，如果部分产品由出口转向内销，投资者预测国内的供应压力加大，从而逆转钢铁价格目前的涨价趋势，如此的判断逻辑导致行业整体大幅下跌。但是，出口退税率的下降可能会引发出口价格的提升，目前国际基本平衡的供求状态支持这种设想；2007年8-9倍的市盈率水平以及行业整体良好的资产负债结构、资产质量，仍然使该行业表现出相对的估值优势。

　　行业与公司信息点评

　　·兴业银行（601166）公告业绩快报，建议增持·2007年进口氯化钾合同价上调5美元/吨·瑞贝卡（600439）更新的认识，更高的目标·城镇土地使用税提高2倍，外企首次纳入征税范围·长力股份（600507）复牌后高开震荡，尾市以涨停报收。建议谨慎增持·模塑科技（000700）受国元证券股权转让影响股价波动，建议增持·山东黄金(600547)2006年年报点评

　　近期研究报告精粹

　　·开局良好，持续增长可期-证券行业1 月份月报2007 年1 月份两市股票基金成交额达到2.35万亿元，日均为1173亿元，是2006 年的3 倍；总筹资额332.1 亿，比2006年月均交易额减少6.7%。我们预期，2007年全年股票基金交易量将在18－20 万亿之间；券商佣金将在600 亿元左右，为2006年的2倍。在金融企业和海归大盘股密集登陆、以及中小板快速扩容的双重推动下，承销业务仍将保持目前的快速发行节奏；同时，多层次市场的构建、金融创新的深入以及投行产业链的整合都将丰富投行业务的内涵，预期全年筹资额将增长约三成。已有10家券商进入借壳程序，面对日益庞大的券商股群体，我们认为，应坚持两种更为稳健的投资策略：（1）投资于券商龙头，分享市场高速成长；（2）关注券商借壳上市带来的交易性投资机会。随着券商上市进程的加速推进，大比例持有这些券商股权的上市公司的投资价值得到重估，这将为这类上市公司带来明显的交易性投资机会。我们建议应高度关注保定天鹅、皖维高新等参股即将上市券商且受益程度较大的上市公司。·资本运作开启机械行业2007-机械行业1月份月报·消费必受政策保护，看好行业集中度提高-房地产行业1月份月报·2007 年电网投资增幅将继续增长24.6%-电气设备行业1月份月报·成长性推升估值，关注资产注入预期-医药行业2007年1 月月报