银行股有望引领反弹高潮

　　第一权重板块酝酿技术反弹

　　由于银行、地产、石化、钢铁等权重股连续下跌，打压股指的动作过于明显和激进。周二多空机构在石化、钢铁、银行三大权重板块全面碰撞，导致股指出现戏剧性先抑后扬走势，华夏银行、民生银行强悍涨停，预示银行股领衔短期报复性反弹已经拉开帷幕，毕竟现在仍处大牛市背景之下，市场万亿热钱可谓泛滥，只要给一点作多的阳光，压抑多日的作多能量急需寻找报复性大反弹的攻击目标。

　　第一，银行板块两大龙头——工商银行和招商银行，连续调整之后，招行已经低于香港Ｈ股价格，工商银行与香港Ｈ股价差也在10％之内，明显矫枉过正，下跌动力不足，反弹要求强烈。第二，兴业银行优良业绩快报，一方面凸现银行股优良成长性，另一方面比兴业银行更具规模和竞争优势的工行、华夏银行、民生银行、招商银行等股价有严重低估嫌疑。第三，银行板块作为第一权重板块，其反弹将轻而易举扭转钢铁、石化过度下跌打压股指的局面，事实上大盘走势也是如此。由于市场积聚了很强的报复性反弹能量，而工商银行在连续调整获利回吐完毕，爆发性上攻能量急需释放，有望引领大盘继续展开技术性大反弹。

　　银行股中线投资价值突出

　　首先，从估值和成长方面看，过去3年银行股业绩增长情况看，平均年均符合增长率基本保持在20％－30％的高水平，预计未来几年仍将以这种速度快速增长。除此之外，随着06年股改的全面实施、银行业的全面上市以及未来股权激励等制度的逐步实施，制度性变革带来的潜在增长也是显而易见的。以在香港上市的交通银行为例，05年6月以不到3港币的价格上市，在短短不到2年的时间里，股价已经迅速攀升到8元以上，其业绩与股价的双高增长，无疑为我们提供了最有力的借鉴。另外，以工商银行为例，根据首放信息监测系统的监测结果预测，未来5年工行可能仍将以较高的年符合增长率持续稳健发展，中线翻番潜力值得看好。

　　其次，即将实施的税改对银行股构成巨大利好。具体体现在几个方面：

　　一是人工成本税提前列支。对于实现海外上市的银行，类似工资支出等属于税前列支项目，这样其税基就相应降低。之前Ｈ股上市的建行、交行都已享受这一优惠政策，根据05年年报显示，仅此一项，对有效税率的影响在6％－8％左右，对ＥＰＳ的影响就在10％以上。

　　二是内外企业税合一。长期以来的内外资企业税率不一致问题预期将在2008年通过两税合一解决，合并后的统一税率在25％。我国银行目前税负较重。观察各国的银行平均有效税率（2005），均低于30％，均值在22％左右。而我国上市银行2005年平均有效税率高达40％，并且在过去几年中呈现上升趋势。

　　三是营业税减免。从年报看，香港及欧美银行或金融公司主要是所得税，基本没有营业税等。因此，预期关于营业税改革的政策也将在07年逐步明朗，具体会怎样变动，仍然值得期待。

　　潜力个股可关注工商银行（601398）：我国最大的商业银行，公司拥有国内最先进的技术服务平台，庞大、优质客户基础，作为世界著名的金融服务品牌，在国内市场的领先地位和竞争优势，远远超过华夏银行、民生银行等周二涨停品种，而且价格低廉优势突出。作为总市值雄居首位的两市第一超级权重股，银行股的绝对龙头，对股指的影响力、号召力已经超过中国石化等其他权重股，中线具翻番潜力。走势上连续调整20％左右，周二温和放量，新的强有力爆发性井喷上攻迫在眉睫。