《A股报告》中银国际:焦作万方与中铝集团有合并预期,优于大市

《经济通专讯》中银国际发表研究报告指出，近期氧化率价格的上升将进一步巩固铝制品的售价，有利于焦作万方（深：０００６１２）盈利稳定。此外，公司未来与中铝集团合并的预期将有助于公司享有一定的溢价。因而，报告将目标价格提高到１４﹒９０元（人民币．下同），相当于１２倍的０７年市盈率，维持对公司优于大市的评级。

报告称，焦作万方宣布０６年实现净利润２﹒７６亿元，每股收益０﹒５７４元，相对２００５年亏损１﹒２２亿币。但这个业绩仍然低于该行预期１０％。公司０６年扭亏为盈的主要原因是铝产品的平均价格同比上涨了２３％，而且电解铝的产量同比增加了１１％至２２﹒７万吨也有助于拉动公司的盈利增长。公司宣布每股红利为０﹒２元。 报告认为，公司０６年的业绩低于的预期，主要是由０６年４季度氧化铝成本高于预期造成的，这使得公司０６年氧化铝的平均购买价格高于预期。但是０７年９５％氧化铝将由与中铝集团签订的长期合同售价决定，故认为不会显著高于的预期。另外，公司２００７年铝制品的目标销售量为２８﹒１万吨，超过预期值２％。综合考虑近期氧化铝涨价的因素，报告将０７年的盈利预测调低３％。维持优于大市评级。公司与中铝集团签订有长期的氧化铝购买合同，这表明氧化铝市价的波动将不会对公司的盈利造成大的影响。（ｊｏ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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