三变科技、天润发展今日上市

　　广州证券 卢振宁

　　今日，三变科技（002112）、天润发展（002113）两家公司正式登陆中小板。

　　三变科技：18-21元

　　三变科技主营变压器、电机、化工产品制造、工程安装、技术咨询等业务，最主要的产品是110kV以下的变压器，其中有三个品种排在全国前十位。

　　预计三变科技2006年和2007年每股收益分别为0.34元和0.42元，公司未来业绩有望保持20%以上的增长速度。参考目前电力设备上市公司的估值水平，可取30-35倍的2007年动态市盈率，合理价格约介于12.6-14.7元。

　　根据有关统计，各证券研究机构对三变科技二级市场价格的预测约介于13-18元。其中平安证券预计价格介于14-15.5元，中信建投预计价格介于15-18元，国泰君安预计价格为18.28元。考虑到公司的行业地位和发展潜力，并参考以往中小企业板类似规模股票上市首日的表现，预计三变科技上市后比较可能受到市场追捧，首日涨幅可能介于90%-120%，对应价格约为18-21元。

　　天润发展：12.9-14.5元

　　天润发展主营业务为尿素、液氨、碳铵以及其他化工产品的生产和销售，其中尿素是最主要的产品，占公司主营业务收入和利润比例均超过90%。

　　预计天润发展2006年和2007年每股收益分别为0.36元和0.52元，未来三年复合增长率有望达到30%。参考A股市场化肥类上市公司的估值水平，并考虑公司的成长性，可取20-22倍的2007年动态市盈率，合理价格约为10.4-11.44元。

　　根据有关统计，各证券研究机构对天润发展二级市场价格的预测约介于11-16元。其中国金证券预计价格介于13.57-15.77元，国泰君安预计价格为13.26元，中信建投预计价格介于11.5 元-13.8 元。参考以往中小企业板类似规模及行业特性股票上市首日的表现，预计天润发展上市首日涨幅可能介于60%-80%，对应价格约为12.9-14.5元。

(责任编辑：刘雪峰)