新股定位:三变科技(002112)

    三变科技(002112) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
招商证券   8.7-10.5元 “十一五”大规模的城网建设，使公司产品行业复合增
                      长率20%以上，而原材料价格下行趋势，导致毛利率不
                      断提升。在变压器整个行业转好的情况下，看好公司未
                      来发展。2006年－2008年公司EPS分别为0.32、0.48、
                      0.62元。给予公司2007年20倍PE，认购价9.6元，认购
                      区间上下浮动10%，认购区间8.7－10.5元。


国金证券   8.77-10.09元根据公司在行业内的地位和和目前板块整体估值情况，
                      根据2007年EPS给予25倍PE和2008年收益的20倍PE，得
                      到公司估值区间为8.77~10.09元。


国泰君安   18.28元    应用新股上市定价方程，结合具体参数，推知三变科技
                      上市首日期望收盘定价，为18.28元。


平安证券   14.0-15.5元从国内类似企业的市盈率看，06年平均市盈率为38.2倍
                      。如果再考虑股本因素，三变科技的流通盘为2000万，
                      上市后的合理06年市盈率有望达到40~45倍。综合分析
                      ，三变科技上市后的合理市盈率有望达到40~45倍，对
                      应的股价为14.00~15.50元。


申银万国   11.0-12.32元通过相对估值，合理动态市盈率25－28倍。公司上市后
                      的合理价格区间在11－12.32元之间。


长江证券   11.4-13.2元预计公司2006-2008年EPS分别为0.32元、0.47元、0.6
                      0元，采取相对估值方法，我们给予公司应为25-30倍合
                      理动态PE，公司合理估值区间为11.4-13.2元。


中信建投   15.0-18.0元未来2-3年公司业绩年复合增速可望达到20%以上。随着
                      募集资金项目投产，业绩释放加快。公司节能化、智能
                      化产品符合产业发展方向，前景广阔，同时附加值高，
                      有利于毛利率的提升。按2007年业绩计算，给予25-30
                      市盈率，对应价格为11-13.2元。预计上市价格为15-1
                      8元。


海通证券   8.6-10.75元根据海通证券研究所DCF盈利预测模型，我们预计公司
                      2006－2008年的摊薄每股收益分别为0.32、0.43和0.5
                      3元。综合P/E估值和DCF估值结果，我们认为公司股票
                      的合理价位应在8.6-10.75元之间，发行价格9.8元,在
                      公司的合理价格区域内，考虑中小板新股上市溢价因素
                      ，建议申购。