股市的问题，政府不要全自己扛

　　经济人之马光远专栏

　　中国股市有没有泡沫，学界、媒体、股民快吵翻天了，在热火朝天的争论中，刚刚荣膺2006年全球表现最佳的中国股市开始底气不足了:罗杰斯一句话，股市狂跌100点，跌得股民撕心裂肺；成委员长在国外的一次采访，又让股市黄泉路上多了无尽的冤魂。

　　股市秘笈曰:机会是跌出来的，经过这轮大跌，有没有跌出机会尚不好说，跌出了中国股市的真面目倒是不假。在热火朝天的“泡沫论”中，股民开始恐慌，政府手忙脚乱，重新祭起了干预的大旗。在中国股市短短十多年历史中，这似乎成了一个宿命和轮回:无论是暴跌还是暴涨，国人最终都会把眼光投向政府——中国的“政策市”饮誉全球，在“泡沫论”甚嚣尘上的时候，有一只手，一只看得见的手开始出动了。

　　政府出招，刀刀见血:查违规资金，釜底抽薪；查“拖拉机”账户，株连九族；搞“计划生育”，不批新的基金。几招出手，哀鸿遍野。放眼股市，谣言满天，风声鹤唳，执手相看泪眼，忍看朋辈成新鬼，一上高楼万里愁。工行市值一举超越花旗的爱国豪情荡然无存，有的只是无助，企盼和幻想，股市的“中国之恋”彻底终结。

　　成熟的股市需要成熟的股民。如果说，一个外国老头的“魔鬼预言”搞得中国股市上天入地，一个对股市没有多大管辖关系的官员一席话，竟然成了股市下跌的罪魁祸首，这本身就很滑稽。股市总在贪婪与恐惧中不断涨跌，这是股市的规律。我们不需要“冷血杀手”，中国股市需要一些长记性的股民。许多人记住了赚钱时的快乐经验，却没记得赔钱时的惨痛教训。他们其实明白中国上市公司的面貌并没有在一夜之间发生奇迹改变，股改 并不是公主之吻，能让癞蛤蟆一下变成英俊的白马王子。上市公司的质量低劣、会计欺诈横行、“谣言、内幕交易、一些庄家哄抬股价，这些都让目前的中国股市注定仍是短期投机者的天堂”。

　　成熟的股市更需要成熟的政府。美国证券交易委员会(SEC)就干两件事:信息披露和打击欺诈！股市永远是猫捉老鼠的游戏，这个干好了，已经很了不起了！没有那么多闲工夫操心股民的IQ、EQ！股市有没有泡沫，他有自知之明，把这个难题推给了那个老不死的格林斯潘，格林斯潘虽然被外界神话，但也知道自己的半斤八两，所以只好说一些自己都听不明白的胡言乱语让外界去猜测，好不容易说了一句谁都能听懂的“非理性繁荣”，却被市场无情嘲笑:道指在以后的四年从6500飙升到12000，老头子只好害羞地说:这是新经济。

　　在中国，证监会的这两项工作做得怎么样，回顾历史就知道。过去数年所揭露出来的亿安科技、银广夏、蓝田、科龙电器等恶意操作、欺诈等重大案件，最后不了了之，让投资者信心崩盘。如果说中国股市真的需要信用的话，那最主要的信用还是证监会的监管信用。

　　监管无力，于是开始调控股市，在中国股市，政府“父爱主义”无处不在，在中国更以“政策市”而扬名中外，威震神州。回顾10多年来中国股票市场发展的历程，价格指数高低一直是监管当局关注的焦点，调控股价一直是其重要的工作内容之一，行政干预一直是主要调控手段，在股市每一个暴富的故事背后都可以看到权力的影子。其实，任何政策的出台都意味着博弈的开始，在证监会磨刀霍霍的时候，有着“理性预期”的机构、股民已经开始了政策变化的博弈，民谚曰“戴花要戴大红花，炒股要听政府话”，说的就是这个。

　　看来，中国股市要真的成长起来，既需要成熟的股民，更需要成熟的政府，股民和政府都需要“在灵魂深处爆发一次革命”。没有一个政府会对金融领域中出现的问题袖手旁观，问题是政府运用什么手段对市场中出现的问题进行管理。我想，证监会应该是一个真正的“守夜人”，在每一个平安夜，大家都在酣睡之中，擒住了那些欺诈和违法的“掠夺之手”，但没有惊扰市场，而不是像现在这样，大声嚷嚷，搞得狼烟四起，鸡犬不宁。

　　不要忘记了，在股市上，主角永远不是证监会，所以，那个已经退休的格林斯潘隔岸喊话了:不要干预股市。

　　(作者系经济学博士)

(责任编辑：崔宇)