国泰君安：关注上下游的结构性投资机会

　　要闻点评

　　·中国拟建石油企业义务储备制 保障市场供应稳定

　　行业与公司信息点评

　　·纺织服装业1月月报——淡静的行业背景下寻求投资的个别发展·康强电子(002119)国内半导体封装材料行业龙头·航天信息(600271)期待新的政策性推动·美的电器(600271)调研简报·国电南瑞(600406)电网调度类业务将仍是07年主要增长来源·峨眉山（000888）年报点评：三项费用侵蚀净利润，维持中性评级

　　市场点评

　　·三变科技和天润发展首日上市定价分析要点·把握“投行创造价值”，关注上下游的结构性投资机会沪东重机、隧道股份、中卫国脉、天然碱等个股由于资产注入带来了股价飞跃的故事，这个模式并不是A股市场特有的，今日，香港的广船国际H股股价也出现了近30%的上涨，坊间传言，原因是摩根士丹利表示，相信广船将受惠於母公司重组及预期，并将评级调至增持、目标价亦大幅提升至30多元所致。

我们觉得这个不令人意外，因为在高估值的环境下，个股估值的回落，最迅速的途径即是外延资产注入，这也符合相关国资部门的利益。令我们意外的是前期的一些宏观数据，比如：12月的固定资产投资增速意外大幅回落，或许是05年的基期数据被追溯调整？抑或是年度最后一个月的数据历来是最不可测的？但固定资产增速的大幅回落，使我们觉得所谓“加息”的必要性，还需要未来投资数据明确后才能拿到台面上讨论。从投资的基础线索看，国际定价的大宗原材料价格的趋势性回落，国内CPI与PPI剪刀口继续收窄，以及中国经济的持续景气，为我们投资提供了很多素材。从统计局公布的规模以上工业企业分行业利润数据分析，我们发现行业新增利润不断上升，而利润贡献占比呈现向中下游行业转移的特征。我们分析了行业新增利润占比的月度数据，我们提示投资者重点关注下表所列行业的投资机会，并开始关注黑色金属加工业在12月起表现出逆转景气回落趋势（利润占比贡献从11月的6.58%提升至12月8.02%）的机会。