*ST科健:免息确认函决定去留介入需谨慎
今日，*ST科健（000035）发布了一个令投资者亦喜亦忧的公告：一方面，公司预计2006年将实现扭亏，预计实现净利润5000万元左右；另一方面，这个扭亏是有前提条件的，如果相关条件不具备，公司2006年度业绩会继续亏损，公司股票将被暂停上市。
根据表决结果，债委会作出决议如下：上海浦发银行、中国东方资产管理公司深圳办事处、中国光大银行深圳市分行、中国建设银行深圳市分行、民生银行深圳分行、华夏银行深圳分行、深圳市商业银行、中国农业银行深圳市分行、深圳发展银行对中科健贷款或垫款在2006年1月1日至2006年12月31日期间停止计息，即不但停止计算2006年1月1日至2006年12月31日期间的利息、复息、罚息，而且以后也不再对该部分利息、复息、罚息进行追偿。经公司财务部测算，上述债务重组，可为公司2006年度减免利息、复息、罚息共计人民币6700万元左右。
上述相关债权银行各自作出对中科健进行停息的决定尚需经过其内部审批，*ST科健只有接到各相关债权银行出具的停息确认函件，上述停息决定才最终生效。目前已出具停息确认函的有上海浦东发展银行温州分行，其他参与表决并投同意票的债权银行正在办理内部审批手续。
公司表示，如果相关债权银行能在公司披露2006年年度报告前出具免息确认函，上述免息决定生效，公司2006年将实现扭亏，预计实现净利润5000万元左右。根据深交所《股票上市规则》有关规定，公司可向深交所提交对公司股票撤消退市风险警示，实行其他特别处理申请。如果相关债权银行不能在本公司披露2006年年度报告前出具免息确认函，则公司在披露2006年度报告时将按相关免息决定尚未生效处理，公司2006年度业绩会继续亏损，根据深交所《股票上市规则》有关规定，公司股票将被暂停上市。（每日经济新闻）
瑞贝卡 世界上最大发制品生产企业
公司2006年年报显示实现主营业务收入11.83亿元、净利润1.01亿元，分别同比增长40.76%和35.47%，每股收益达到0.532元。公司06年分红预案为每10股派发现金红利2.5元，转增1股；公司作为世界最大发制品生产企业，竞争优势日益明显，这是公司06年业绩增长的最关键因素；
公司于06年底定向增发3525万股，募集资金3.41亿元，主要用于400万条工艺发条项目、300万条化纤发项目、国内营销网络建设和3000吨假发用化纤原丝项目，其中前两个项目已经完工投入使用，新项目的投产为今后业绩持续增长奠定基础。
增发项目中的国内营销网络主要用来加强国内零售业务，公司计划首先从女装假发专卖店开始，第一家专卖店将于2月9日在北京开张，我们将密切关注公司零售网络的建设情况。
我们认为，依靠公司在发制品行业首屈一指的竞争实力，工艺发条、化纤发和女装假发等主要产品销售仍将持续增长。保守估计07年－09年实现净利润1.24亿元、1.51亿元和1.83亿元，分别同比增长23.2%、21.9%和20.8%，EPS分别为0.655元、0.798元和0.965元。我们仍维持买入建议。（中国证券报）
国电南瑞 电网调度业务是增长源
投资要点：公司2006年主营业务收入同比增长19.5%，达到8.95亿元；净利润1.1亿元，同比增长7.9%，与我们之前的预期基本相符。
06年电网调度类业务是最大的亮点，收入同比增长43.1%，毛利率则有轻微提升。06年公司电网类业务的订单估计为4亿元，而确认收入仅有2.26亿元，因此相当订单结转到2007年。考虑到07年在电网调度的新增订单以及电力交易系统类业务也将会在07年有较大幅度增长，我们估计此项业务仍将是主要的收入和盈利增长动力。
06年由于市场竞争激烈，变电站业务表现较弱，收入仅增长5.8%，毛利率下降至34.3%。我们判断07年此项业务在维持相对较低增速的同时毛利率水平可望有恢复性提升。
06年轨道交通类收入增长27.4%，毛利率下降到23.8%。我们认为其盈利贡献大幅增长的时间将会是在08年，即自主产品替代国外软件之后。
06年公司费用控制卓有成效，第四季度尤其明显。全年经营费用率和管理费用率分别为5.1%和12.5%，均较05年有显著降低。我们估计07年公司仍会强化费用控制，但有两个影响管理费用的因素：1、新研发大楼投入使用将开始计提折旧。2、年中公司搬迁也会支出一些费用。
公司业绩季度性特征非常明显，06年四季度收入和净利润分别达到全年的39.9%和57.9%，同时经营性现金流入在四季度也达到最高峰。
06年公司实际所得税率约15%，我们估计07年会下降到10%。
公司当前股价对应07和08年PE分别为41和33.7倍，相对其他电力设备行业公司而言估值较高。我们认为这是市场对公司承诺未来可能的资产注入和股权激励而给出的溢价。我们无法判断公司实现上述承诺的时间，但两者对公司均有实质而长远的影响，因此我们继续维持增持建议，并策略性地将目标价上调至32元。（中国证券报）
营口港 06年增速回稳 08年增速提高
公司06年实现吞吐量4352万吨，同比增长10.95％。其中金属矿石吞吐量1668万吨，同比增长24％；钢铁吞吐量1131万吨，同比增长12.10％；成品油及液体化工品吞吐量565万吨，同比增长348％（05年6月投产）；煤炭、化肥、粮食都较05年有所下降。公司06年实现主营业务收入84728.94万元，同比增加13.23％；主营业务利润30659.36万元，同比增长22.66％；净利润16105.73万元，同比增长23.17％。公司06年EPS为0.626元。
公司的财务费用达到7374.22万元，同比增长50.12％。
点评:公司吞吐量增长低于预期，金属矿石和钢铁比重进一步提高。公司06年金属矿石和钢铁吞吐量之和占总吞吐量比重为64.3％，且两者的增长明显高于总吞吐量的增长，预计金属矿石和钢铁仍将保持快速增长，其比重将进一步提高。
公司06年毛利率比05年提高了近3个百分点。公司06年主营业务毛利率为39.57％，比05年提高了近3个百分点，一是因为成品油及液化品、铁矿石、钢铁的比重增加；二是固定资产折旧06年比05年减少了1383万元。
公司财务费用同比增长50.12％，主要是因为可转换债利率提高和国家两次上调贷款利率。
公司可转换债转股将摊薄业绩。公司04年发行7亿元可转换债，若连续20个交易日的收盘价高于公司转股价的130％，公司有权赎回可转换债。现公司决定在3月份以105元赎回可转换债（面值100元），考虑到目前公司股价为11.72，转股价为6.99元，转股比例将非常大。若可转换债全部转股，将新增股本1亿，摊薄利润28％。
我们看好08年鞍钢项目投产对营口港铁矿石吞吐量的带动作用，预计EPS07年为0.742元，08年为0.914元，若可转换债全部转股，EPS07年为0.53元，08年为0.66元，给予短期观望长期推荐的评级。（中国证券报）
中牧股份 收购资产 志在长远
今日，中牧股份董事会发布公告，收购中国乡镇企业总公司所持北京中农发药业有限公司的部分股权；并且通过了对厦门金达威维生素股份有限公司增资扩股的方案。方案简介。一、出资750万元收购中国乡镇企业总公司所持北京中农发药业有限公司16.8%的股权；二、出资3000万元对厦门金达威进行增资扩股618.6万股，增资扩股后，中牧股份持有厦门金达威2382.206万股，占35.55%的股份。
资产收购志在长远！
一、公司收购乡镇企业总公司的中农发药业股权，一方面使得国家一类新兽药奎西酮（奎西酮为无残留的新型促生长兽药，经过农业部5次检验没有任何残留，在国家加强控制动物兽药残留的大背景下，其未来发展前景良好）正式的进入了上市公司。另一方面，公司下一步可能将通过中牧安达资产置入中农发药业，达到对中农发药业的绝对控股。
二、对厦门金达威的增资扩股一方面是对公司饲料添加剂业务的加强，另一方面，金达威有上市的计划，中牧想通过在金达威上市前获得更多的股权来获得更多的上市收益。
风险提示。一、公司收购的药业资产虽然有较好的产品--
奎西酮，但市场开拓尚未开始，需要投入较高的费用来开辟市场，奎西酮的价格远远高于其要替代产品奎乙醇的价格，为奎西酮的推广带来一定困难。二、厦门金达威的上市与否尚未确定，并且时间仍为不可控因素。
维持买入评级。由于收购的兽药资产的推广需要一定开拓的费用，并且短期内利润贡献有限，但长期来看未来发展良好。我们调整盈利假设中07-08年营业费用、管理费用率由11.5%、11.5%提高到12%、12%，我们预计06-08年每股收益分别为0.32元、0.43元、0.57元，维持公司股票目标价格18.00元，维持买入评级。（新华社）
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