华北制药（600812）帝斯曼并购注资比肩沪东重机

华北制药（600812）帝斯曼并购注资比肩沪东重机

资产注入、整体上市概念股黑马群层出不穷，沪东重机从30元一口气冲上70元、东方电机已拉出4个涨停，中海海盛、长江电力、冠农股份、徐工科技、太原重工等一大批具备整体上市预期的品种封死涨停！

从沪东重机到中海海盛，集团公司注入资产后都将成为备强大国际竞争力的全球性行业巨头。

很明显，越来越多上市公司通过资本市场注入优质资产，将进一步奠定市场走牛的坚实基础，寻找资产注入品种、深度挖掘具备整体上市预期的龙头品种正是近期快速套利的关键，因此本栏目建议重点关注多欧洲最大原料药巨头帝斯曼(DSM)即将并购并注入大量资金、领先技术与核心资产的华北制药（600812）。

世界医药巨头荷兰DSM（帝斯曼）公司将通过直接购买股权和参股公司大股东华药集团成为华北制药第二大股东，并以组建合资公司再纳入华北制药的方式注入领先技术与核心资产，达到产能向中国转移的目的。合资协议已经进入发改委实质性批复阶段，中金公司、海通证券、光大证券认为2007年初获得批复的可能性非常大，现在正是逢低布局的最优时机。

一、DSM（帝斯曼）并购注资爆炸题材媲美沪东重机

仅仅注入中船集团旗下部分资产迈出整体上市第一步，沪东重机就直奔百元而去，与之相比欧洲最大原料药巨头帝斯曼(DSM)一旦并购成功并注入相关资产其爆炸性更为震撼。公司04年就曾公告计划以每股3.55元价格收购5820万股公司股权，并通过其它方式参股公司大股东华药集团，从而成为公司第二大股东，全面合资谈判历时两年之久后，目前已经进入了最后的实质性阶段。

DSM 与华药将展开全方位立体式的合作，首先DSM 将对华药集团公司投资，成为其参股股东，持股比例在25%左右，华药集团则由国有独资公司改制为国有控股外商投资公司；其次DSM 收购上市公司华北制药股份7.58%的股份，成为其上市公司的参股股东；三是华药股份公司将与DSM 在维生素、抗感染药物和制剂三个板块组建合资公司，同时将其在维生素和抗感染业务上的相关技术无偿授权合资公司使用。

最令人关注的是，DSM 将把其在国内的合资公司全部纳入华北制药，以获得华药制剂公司约40%的股权。这就相当于维生素和抗感染业务上的相关技术被完整的注入上市公司，DSM 总计将在华药投入现金1．64 亿美元（折合13 亿元人民币）这种大手笔投资与对华北制药的整合注资的应响必将是深远和震撼的。

二、聚合效益将震动世界，抓住最后审批前的暴利时机

华北制药是我国目前最大的抗生素生产基地，抗生素原料药总产量占全国总产量的15％左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二，半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一，链霉素产量居世界第一，粉针剂产量居亚洲第一，行业垄断优势非常明显。

荷兰DSM（帝斯曼）是欧洲最大的原料药生产企业，其在青霉素和维生素领域具有较大的技术优势和市场优势，掌握着这些产品的高端市?＝�年来，国际原料药产业向中国和印度等发展中国家的转移速度明显加快。华药与DSM 的合作正是在这样的大背景下产生的。出于成本和市场的考虑，未来DSM 将放弃在欧洲生产原料药，并把市场转让给华药等企业，亚洲第一联手欧洲第一后新公司有能力影响世界原料药市场的格局，其聚合效益必将震动世界。

根据中金公司、光大证券、海通证券的调研结论，华北制药和DSM 的合资协议目前已进入国家发改委实质性批复阶段，由于这一战略合作是第七次中欧领导人会晤期间决定，并且华北制药与DSM 的合资能实现优势互补，因此2007年初获得批复的可能性非常大，目前正是布局华北制药的大好时机。

集团注资与整体上市涨停风暴来势凶猛，相关个股只要稍有注资预期就会被大资金疯狂炒作，而华北制药与帝斯曼重大重组注资已箭在弦上非常明确就待国资委最后批复，因此该股极有可能引发集团资金大规模抢筹。走势上观察，该股前期随大盘缩量调整，近期股价调整到30日均线附近获得强劲支撑，近日温和放量小阳攀升，新一轮上攻行情即将展开。

辽宁证券分析师 应达中

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