期货市场周报

　　铜：

　　昨天下午，伦敦金属交易所公布的库存数据显示LME2月7日铜库存增加3175吨，LME三个月期铜迅速对利空做出反应，市场价格振荡回落，尽管晚间早些时候在原油的带动下有所回升，但原油后半场的大幅调整则再次拖累铜价走低，最终LME铜以5420美元/吨报收，下跌85美元。

近期，市场对库存的热捧程度显得有些夸张，库存减少则操底入场，库存增加则闻风丧胆、大肆打压，库存的变化几乎成了铜价的指向标，同时也反映了市场投资者极易反复的心理。

　　国内市场，做多意愿在昨天的交易中得到了削弱，与此同时，LME铜库存持续增加所带来的恐慌阴影促使驻留在50000点附近的抄底资金不敢贸然建多，沪铜价格早盘低开之后便追随电子盘增仓下行。不过，从持仓状况分析，空头筹码出现了一定的松动，而迈科期货则在主力合约上增持多单502手。

　　上海现货铜参考价为53200-53400元/吨，下跌700元，现货升水为600元/吨。另外，我们注意到，LME铜持仓量在昨晚的下跌过程中增加1680手，目前的总持仓量为243666手，处于历史较高水准。持仓量的大幅增加似乎暗示市场的后面隐藏些什么，在市场价格接近于5000美元而投资者心理极易反复的阶段，观望或许是最好的选择。

　　总体而言，原油和贵金属价格的走势与铜价产生了背离，并且这种背离仍在进一步的扩大，预计铜价将在接下来的时间内有所修正，也就意味着铜价继续下跌则出现的反弹力度将更为强劲。

　　铝：

　　昨晚，正值LME铝期权宣告日，LME三个月期铝没能够守住2700点的支撑，市场价格出现了大幅的下滑。LME铝的下跌有些出乎意外，从盘中的交易情形来看，LME铝持仓量大幅减少15761手，部分看涨期权的放弃导致价格大幅跳水。技术上看，市场价格将考验2630-2850的振荡箱体下沿的支撑。

　　隔夜LME铝的下跌促使沪铝市场早盘出现了低开，随后在逢低买盘的推动下振荡走高。目前现货市场的供需偏紧依然是支持沪铝价格易涨难跌的主要原因，上海现货铝参考价20200-20250元/吨，现货升水缩小至150元/吨，预计会对明天的价格构成一定的抑制。

　　总体来看，伦沪两市铝价均未摆脱振荡格局，建议多单暂且获利了结，评估LME铝在期权宣告日之后的表现再寻机入场。

　　玉米：

　　隔夜美国玉米再次收低，对大连玉米市场的影响开始逐渐显现，盘面表现看，盘中大连主力合约期价前几日明显抗跌的情况已经有所改变，盘中价格虽然还是没有表现出持续性的弱市行情，但是从最终收盘及大幅减少的持仓变化来看，我们认为多头人气已经开始松动。

　　技术面，多头重要的防线——60日均线一带正在承受越来越严峻的考验。

　　我们的方向性预期仍然是倾向于看空的。

　　策略建议：适量空单持有的同时，继续关注美盘的进一步表现及大连60日均线支撑情况以决定可否积极参与抛空操作。

　　大豆类：

　　美国市场大豆价格持续的震荡，最终引发大连盘多头获利回吐行情出现，今日主力0709合约在继续冲高乏力之后，最终减仓小幅收低于3152，较前日下跌23元。

　　盘面表现看，豆油合约走势继续表现偏弱，大豆类品种虽人看涨人气旺盛，但观察近日盘面真正敢于大幅追高者还是寥寥，不能持续强化的涨势对多头耐心形成考验，从最终的结果来看，多头获利背景下的主动平仓行为应该是导致今日价格回落的主要原因。

　　总体来看，豆类价格今日短线的调整并没有对总体上升根基形成明显的破坏，我们强调的是仍是要主要做多节奏的问题，目前的市场仍以震荡为主，暂时不要盲目预期连续、单边的趋势性机会。

　　策略建议：在回落过程中继续关注低吸短多的机会。

　　燃料油：

　　外盘方面，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货周三受阻回落，3月原油期货结算价下跌1.17美元,或2%,报每桶57.71美元，盘中最高至58.95美元。EIA在昨日公布了截止上周的石油库存，数据显示，原油和馏分油库存分别减少40和370万桶，汽油库存则增加了260万桶。虽然数据对市场构成利多，但由于此前市场对此已经有所预期，技术性强压成为回落的主要原因，预计市场短期内很可能顺势回调。

　　国内方面，沪油在今日低开后没有太多表现，705合约全天在2900点下方维持小幅振荡，日高2904，日低2878，终盘报收于2890点，下跌39点，全天交投情况一般，持仓为38148手，较前日略有减少。从目前来看，在纽约原油市场以及新加坡燃料油市场双双出现冲高乏力的情况下，沪油短期趋势偏空。

　　操作建议，日内短线参与。

　　沪胶：

　　周四，日胶继续表现较强走势，在原油冲高回落的背景下，日胶基准7月合约早盘以291.3日元强势高开，随后振荡走高，一度接近涨停，日高为297.7日元，尾盘出现一定回落，最终收盘报293.36日元，上涨5.4日元。日元的逐渐走软成为助涨日胶的关键原因之一。

　　国内方面，相比日胶的强劲势头，沪胶显得缺乏稳定性，705合约早盘以22225点大幅高开，上午基本围绕22000点一线进行振荡，午后一度冲高至22375点，这也是自去年8月以来的又一新高。但期价在高位并没有保持太久，空方借助连续涨幅带来的获利盘的压力，在两点左右开始对期价进行打压，沪胶随后呈现跳水行情，最终收报21680点，自高点回落了近700点。今日成交量出现巨幅放大，达到近60万手。总体来看，今日的冲高失利表明市场高位压力仍较重，但目前市场的多头趋势并没有改变，春节前可能会呈现出强势振荡略偏多的走势。

　　操作建议，节前市场不宜追涨杀跌，建议关注低吸机会。

　　江南证券