国电南瑞：减免期截止为业绩放缓主因

　　国电南瑞（600406）06年主营业务收入和净利润分别同比增长19.55%和7.79%。增速明显放缓的主要原因在于公司06年度企业所得税减免期截止，公司作为高新技术企业按照15％的税率交纳企业所得税，所得税费用较05年增长1305.88万元。

　　公司三大主要业务中，变电站自动化产品所占的比率最大。06年该项业务收入同比增长5.78%，毛利下降2.51个百分点。产品毛利率下降主要是受06年电网公司采购模式变化的影响。公司在电网调度自动化产品上的优势非常明显，行业内竞争者较少。受电网投资加速的影响以及OPEN3000的产品技术水平提升，该产品市场空间加大。06年公司轨道交通类收入增长27.4%，考虑到“十一五”国家对国产设备的支持，预计公司该业务08年的盈利贡献将会大幅增长。

　　中投证券分析师熊琳认为，第一大股东南瑞集团承诺将优质资产注入国电南瑞。预计资产注入将于07年下半年启动，公司销售收入和盈利都将因此得到提升。预计公司07-09年将实现每股收益为0.79和1.10元和1.43元，公司的合理股价为40元，给予“推荐”的投资评级。

　　作者：林容弟 今日投资