华泰股份(600308)：二线蓝筹 基金大举增仓

经过几天的横向整理，深沪大盘周一向上突破30日均线，形成短线上攻态势，短期股指反弹正在向纵深方向发展，但市场成交未能放大，显示市场做多信心仍显不足，短期股指形成的反弹格局未改，市场仍存在着个股反复炒作的机会。

从短期市场的运行上看，大盘经短线整固后跨越30日均线，显示目前市场反弹以相对强势形态呈现，而个股在周一形成的普涨格局，金融指标股等也表现出相对强势，对短期股指反弹形成支撑，大盘在突破30日均线之后反弹空间也得到有效拓展。同时，目前大盘反弹除量能尚嫌不足外，地产股企稳向上、蓝筹股再度走好以及指标股走强，均反映出市场有主力资金在维护，这也使短期股指反弹存在进一步延续的态势。技术上，短期股指反弹以强势形态呈现，股指反弹应为2994～2541点调整幅度的0.618倍区域，也即沪指反弹目标为2820点区域，而周一沪指站在2800点，使反弹目标正在接近。同时，周一股指的突破收阳，又是反复整固三天后再度向上，股指短期整固较为充分，上攻基础较为扎实，目前形成阳夹阴突破形态后，市场一旦有成交配合，股指反弹空间也会有望上移，并且大盘反弹在技术上也存在再试前期高点区域，构筑复合形头部的可能性。因此，我们认为，短期深沪大盘有望继续反弹，市场将会形成较多的个股炒作机会，而蓝筹股短期将成为市场炒作热点。

操作上，短期投资者可以注意选择个股做短线，目前选股可注意几点：一是关注有业绩支撑价值低估的蓝筹股；二是技术形态上回档到位，短线整固充分；三是目前开始出现温和放量构筑上攻形态的特点。在此，我们对华泰股份(600308)这样一只二线蓝筹股的短期投资机会作分析。

华泰股份(600308)为一只二线蓝筹股，目前流通股本为3.4639亿股，2006年全年每股收益高达0.83元，净利润同比增长19.96%，市盈率不到20倍，投资价值相对突出。基本面上看，该股还具有以下特点值得关注：

一、自主创新打造国际竞争力龙头，人民币升值主要受益者。公司依靠自主创新和正确的市场定位由一个地方小厂发展成世界性纸业巨头，主营业务由兼营新闻纸和文化纸发展为以高档新闻纸为核心，其他纸品为补充的新产业结构。公司是我国新闻纸龙头，目前已形成年产新闻纸120万吨的产能，位居全球第一，国内市场占有率超过33%，并已打入国际市?Ｓ捎诠�司的新闻纸质量好，不少新产品为替代进口的独有产品，因此，公司在国内具有一定的自主定价权，质量和品牌优势使得公司产品售价每吨高于行�?00～200元左右，而公司新闻纸的质量可与国际高档产品媲美，出口价格甚至比国内均价折合人民币每吨高200元左右。有效控制成本，提高产品利润率是公司发展壮大的基?９�司以废纸来替代针叶浆和阔叶浆来降低成本，新闻纸吨纸成本�?000元，接近国外同行水平，公司新闻纸主要原料为进口美废，美废占比达到90%，与进口纸浆相比，进口废纸成本更为低廉，今天人民币汇率中间价突破7.77元大关，达到1美元：7.7615元，人民币加速升值将使公司成为主要受益者。公司的新闻纸产品毛利率一直以来均高于其他竞争对手，甚至超出国内另一造纸龙头晨鸣纸业6.92%，过去五年，公司的主营业务收入和净利润年均复合增长率分别为31%和24%，也居同行业首位。

二、高速扩张奠定高成长基础，政府扶持发展空间广阔。高速扩张以规模优势取胜是公司高速发展的捷径。2006年公司销售收入出现较大幅度增长的原因是2005年12月份18.7万吨轻胶纸全面达产所致。而去年10月31日公司高级彩色胶印新闻纸项目开始投产，新项目将成为公司2007年业绩增长新引擎。2006年公司推进了两大新项目：与斯道拉恩索亚洲出版用纸有限公司合资成立山东斯道拉恩索华泰纸业有限公司，生产20万吨超级压光纸，超级压光纸可替代印制高级书报杂志的轻量涂布纸，其每吨成本比新闻纸低12%左右，而售价却高出10%以上。公司与新会双水发电厂合作打造120万吨新闻纸或高档文化纸生产基地，其中一期为年产40万吨新闻纸生产线，预计今年下半年完成，这又为公司2008年业绩增长奠定了基?Ｉ蕉�斯道拉恩索华泰纸业有限公司是芬兰总理访华时两国政府首脑主导达成的合作项目，公司地处的山东东营市具有国际竞争力的企业寥寥无几，公司必然获得地方政府的重点扶持�?/p>

三、MBO完成，价值低估提升投资潜力。公司管理层通过收购大股东华泰集团实现MBO，在一定程度上为企业解决了产权问题以及激励机制问题。公司计划于近期向华泰集团定向增发收购资产实现集团整体上市，收购的热电、纯碱等资产是公司生产必须的原材料，整体上市将进一步完善公司的产业链，减少关联交易，提升盈利水平。2006年全年，公司共实现主营业务收入373961.91万元，净利润39878.14万元，较上年分别增长了31.90%和19.96%，业绩成长性明显。作为竞争优势突出，成长性高的细分行业龙头，公司应享有高于行业平均值的估值水平，目前晨鸣纸业市盈率为23.78倍，而华泰股份市盈率仅为16.86倍，按预测的未来盈利水平，动态市盈率仅为12倍左右，价值明显低估。2006年年报披露，前十大流通股东中有南方高增长、富国天合稳健优?⒐惴⒉呗杂叛〉然�金和国际金�?汇丰-MORGANSTANLEY等QFII积极驻扎其中，共计持有流通股8441万股，占该股流通股比例为24%，比三季末明显提高。

技术上，该股近期随大盘回落整理，股价调整幅度达20%，近几天开始走稳并构筑一个小圆弧底形态，短线超跌企稳特点明显，周一开始温和放量向上突破30日均线，形成短线上攻形态，显示有新资金介入。众多基金在四季度大举建仓的特点，也反映出该股的投资潜力较大，机构做多格局已形成，短期有望再度展开加速上攻行情。

因此，我们认为，华泰股份(600308)作为一只绩优高成长性蓝筹股，价值低估突出，短期又构筑上攻形态，是投资者目前可以重点关注的对象。(安徽新兴袁立)

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