周二机构早间看市：关注三大投资新机会

　　广发证券

　　大盘转强之际 风险凝聚之时

　　两市在经历过一段时间的压制指数个股活跃的阶段之后，随着指标股的抛压减少，两市指标股出现大面积的反弹走势，指数也随之出现大幅扬升，上证指数在连续三个交易日受制于三十日均线之后，在地产、金融、钢铁、石化等前期倍受冷落的板块大举反弹带动下，沪市突破30日线均线压制，深市则冲过20日线，市场在指数突破重大压力位的刺激下，投资者信心倍受鼓舞，两市呈现少见的普涨格局，两市下跌家数合计仅109家。

　　虽说两市指标股的集体上扬，对股指起到了较大的贡献，但指标股的上扬会占用过多的资金，如果后市指标股继续吸引大量的资金，那么现在如火如荼的成长绩优股的走势将大打折扣。

　　从指标股的形态来看，近期仍只能视之为反弹行情，后市虽然仍有继续反弹的动力，但指标股的反弹带有较大的风险，做为前期资金大量流出的板块，由弱转强绝非朝夕之功，投资者在指标股反弹中，仅可少量参与，不可过于追高。

　　由于股指的大幅上扬，二线蓝筹股又处于相对高位，在乐观氛围中，谨防部份二线蓝筹高位套现，股指越是强劲，二线股的风险越大，在大盘转强之际，其实是风险悄然凝聚之时，投资者目前可对仍处低位形态良好的二线蓝筹股适量介入，对涨幅过大的个股，切莫追高。

　　渤海投资

　　红色星期一意味红色一星期？

　　由于上周末的A股市场走势欠佳，所以，周末的舆论认为大盘反弹空间有限，难现红色星期一。但想不到的是，昨日A股市场在成交量未明显放大的前提下，出现力度极大的反弹走势，上证综指暴涨76．79点，两市达到10%涨幅限制的个股有27家，那么，这是否意味着节前的最后一个交易周将面临着较佳的走势预期呢？争论平息提振多头信心

　　A股市场在昨日的暴涨，主要在于市场关于估值泡沫争论的平息所营造的牛市氛围，据媒体报道称，前期提及A股市场估值高的相关人士纷纷表态并没有提及A股市场的泡沫。同时，也有媒体报道称，部分券商、基金在北京就目前股市的情况进行座谈，期间相关负责人指出目前的股市还是需要稳定发展，不要把过多的精力放在股市泡沫论的讨论上。也就是说，估值泡沫争论将被停止，稳定发展再成A股市场主基调。

　　而且，媒体上关于银监会节后查处房贷资金违规进入股市的信息发生变化等相关信息也刺激了多头的做多激情。受此影响，前期受到估值泡沫争论打击最重的金融股、地产股在昨日纷纷揭竿而起，地产股中的保利地产、华发股份、金融街等冲击涨停板，金融股的中国银行、工商银行等一线指标股涨幅居前，券商概念股的辽宁成大、吉林敖东等个股也列于涨停板。如此看来，估值泡沫争论的平息，卸下了近期一直压抑在多头资金心中的石头，所以，积蓄已久的多头做多激情在昨日再度迸发，也就引发了昨日A股市场的红色星期一走势。多头资金会否做驼鸟

　　但是，估值争论的平息并不代表着估值高企的现象已得到缓解，因为据券商研究所的策略报告可知，剔除亏损股后的A股市场平均市盈率已高达35倍，沪深300的07年动态市盈率也达到了22倍，如此的估值水平不仅仅较国际成熟资本市场有着明显的高企特征，而且也与一年前的A股市场估值水平有了极大程度的提升。也就是说，估值泡沫争论停息，相关部门也放行新基金的发行等并没有改变A股市场目前的估值高估现象。

　　既如此，基金们等多头资金会否做驼鸟呢？即埋头拉升股价，而不理会已经高企的估值呢？对此，笔者认为概率不大，一方面是因为经过前期急跌的洗礼之后，包括基金在内的各路资金已充分认识估值高企所带来的杀伤力，因此，追涨时会考虑到前期急跌所带来的市值迅速萎缩的伤痛。另一方面则是因为经过估值泡沫争论之后，让更多的资金清醒地认识到目前A股市场的一线指标股的确存在着较高的估值高企现象，不能因为中国成长所带来的估值溢价，就能够使得A股市场的行业龙头股的市值达到甚至超过国际同行优质企业的市值，这是不现实的，所以，前期急跌所带来的理性情绪会在短期继续左右着多头资金的操作思路，也就是说，基金们很难在近期出现驼鸟的操作思路。

　　关注三大投资新机会

　　更何况，随着反弹趋势的深入，估值高企的压力将会越来越明显，从而使得A股市场的追高激情迅速降低，这其实也是在昨日A股市场大幅反弹过程中，量能依然未能放大且涨停板家数也未能膨胀的根本原因。因为沪市的量能只有646．1亿元，较前期主升浪行情的日均成交900余亿元的量能有较大程度的萎缩，所以，这将制约A股市场的反弹空间，因此，大盘能否出现红色一星期的走势尚需观察。

　　但这并不意味着投资机会的降低，因为毕竟目前的舆论氛围再度有利于多头，那么，必然会有更多的资金寻找未来的投资机会，就目前来看，投资机会其实主要围绕着三大主线展开，一是金融、地产股等前期主流板块，二是整体上市等近期形成的主流板块，三是行业复苏概念股，比如说纯碱行业的山东海化、三友化工，氨纶行业的舒卡股份、华峰氨纶等，他们均形成了上升通道的主升浪，故建议投资者仍可围绕这三大主线寻找那些估值略低且有新资金介入的个股，说不定就可能找到过节的品种，从而获得股市红包。

　　震荡中结构性机会显著

　　www.hexun.com 2007.02.13 08:11 中国证券报

　　作者：中信证券

　　解读管理层的意图似乎成为近期投资者最为关心的事情，消息面的逐渐转暖是一个非常重要的信号，反映了管理层既不想过快上涨也不想暴跌调整的走势取向。在基本面没有发生大规模改变的情况下，这些消息面足以影响短期走势，因此未来一段时间，A股市场仍将维持宽幅震荡的格局，其中的结构性机会显著。

　　消息面左右近期市场

　　这两周A股市场陷入上下两难的境遇，前周上证综指下跌7.26%，沪深300指数下跌8.55%；上周上证综指又企稳反弹上涨2.14%（振幅7.84％），沪深300指数上涨4.32％（振幅9.52％）。鉴于期间基本面并没有发生大的变化，消息面成为左右近期市场走势的主要原因。利空因素主要有以下几点：管理层开始关注股市过热迹象，证监会（暂停新基金发行）、银监会（查处银行资金入市）、发改委（限制国企违规炒股）、人民银行（提高储备金率）等各类机构均介入到降温行动当中，解禁股票数放大和加息传言进一步增大了市场担忧。

　　然而，市场在上述利空影响下暴跌后，以上的利空消息似乎正在迅速转变，首先是泡沫论的始作俑者们出来否认A股市场出现危险泡沫；其次是证监会上周批准了五只新基金的发行；第三是银监会也并没有承认春节后全面检查违规资金入市的说法。其中，特别是新基金发行消息使得2月6日的暴跌戛然而止。

　　从政策取向来看，管理层既不愿看到股市过热，也不愿看到市场暴跌，在基本面没有大变化的前提下，政策信息将主导近期市场走势，A股市场将维持宽幅振荡的格局，建议投资者买入回调的白马股进行中长线投资。

　　震荡有利调整仓位和品种

　　上证指数上周在政策面利好刺激下企稳反弹，成交量有所萎缩，从日线图来看，收于5日均线之上，但受30日均线压制，领先指标CCI有从低位向上反弹的需求，MACD仍交叉向下；从周线图来看，在10周均线处有支撑，不过领先指标CCI仍延续下行走势，偏离20、30周均线较远，也意味着10周均线支撑并不强烈。因此，结合日线与周线两者走势来看，短期技术信号不明显，投资者操作需要谨慎，支撑位在2440点，第一阻力位3000点，第二阻力位3300点。

　　市场有效止住前周急速跌势，蓄势缓慢上行，个股渐趋活跃，市场信心逐步修复中。当前影响市场的主要因素除了年报业绩中的增量信息促动外，更多来自于市场之外的变量与心态的调整。一方面，管理层对指数急速上涨和急速下跌都明显持谨慎态度，利好与利空的政策措施随时都能在一定程度上干预本已敏感的市场；另一方面，经过急速上涨后催生的对牛市的各种讨论，在短期快速调整下也趋于理性，更使仓促入场的民间资金感受到了市场风险的存在。

　　从市场估值上看，前期调整后的估值水平大致趋于合理，洼地效应对板块和个股的刺激力量已经不甚明显。因此，总体看来，多空双方并无显著优势，后市阶段性企稳的概率较大，体现为具有资产重组、整体上市等概念的个股仍旧具备吸引力，主要指标股可能探底反弹但力度有限，新入场资金节奏将会放缓，各板块受各自利好或利空因素影响各自演化，最终表现为市场指数震荡调整，但场内结构性机会显著，也是不同投资者判断投资价值并调整仓位与品种的有利时机。

　　耐心持有白马股

　　耐心是一种投资美德，持有良好业绩支撑的白马股在中长期可以获得相当可观的收益。但目前很多投资者却为频繁的短期交易所惑，以至于各种概念股投资大行其道。

　　从历史经验来看，概念股泡沫破灭时股价很长时间之后都无法回到概念盛行时的价格，对投资者造成不可弥补的损失，而白马股类的价值投资，却可以让暂时亏损的投资者获得长期收益。因此，我们建议投资者仍需对概念股投资保持理性，目前的振荡行情中不妨买入已回调的白马股进行中长线投资。

　　北京首放

　　市场预送猪年红包

　　农历新年进入倒计日，A股市场沉浸在一片喜庆的年前氛围当中，周一市场开盘后就立马震荡攀升，最终两市均收出光头光脚的大阳线，上涨家数超过九成比例，绝大部分投资者在当天均有获利。后市会否就此一马平川，持股过年能否迎来开门红包？

　　大跌大涨皆萧何

　　打开日k线图，最近5个交易日市场走出的是探底回升的格局，上证综指最低下探到2541点后就一路震荡上涨到昨天最高的2807点，5天有将近300点的涨幅，可谓大涨。而之前连续四天下跌就抹去近350点也是跌幅空前。大跌大涨的背后原因皆因政策面的消息所左右。股指在大跌后，先有泡沫论者出来澄清A股市场出现危险泡沫，后有证监会批准五只新基金的发行等等。特别是五家新基金发行消息使得2月6日由暴跌开始强劲转势，可以说政策面的消息吹出满堂春意，才得以把指数逆转上涨。

　　加息难挡前进路

　　市场关心的加息影响值得重点分析。中国人民银行最新发布的《中国货币政策执行报告2006年第四季度》已经被不少市场观点认为透露出了加息的信号。我们认为目前提高利率并无技术上的必要。对于债券市场来说，由于商业银行资金来源的扩大和贷款的减少，提高利率将刺激银行间债券市场进一步上涨。因此加息传闻以及加息行为均难以阻挡市场前进的脚步。

　　领涨板块显风采

　　正是因为消息面的暖意洋洋和加息难挡前进道路，使得在周一市场上，地产、金融等这轮行情的领头羊止跌回升，绝大部分股票也给予积极响应。我们看到，当天地产、金融指数以6％左右的涨幅，远远超过其他所有板块指数和各个市场指数。如今领涨板块彰显风采，市场积极响应，就是大势向多的重要风向标。

　　地产、金融等大盘指标股虽然后市短线仍有震荡反复的要求，但考虑到业绩的持续稳定增长和市场对蓝筹股的潜在需求，优质蓝筹股进一步调整的空间还是有限的。可以把握的是，从走势上来看，只要领涨股还有领涨领跌的作用，那么市场有理由继续唯马首是瞻，相对应地进行判断和操作。

　　大盘底部已现

　　2541点有望成为本轮阶段性调整的低点。市场在经过必要的震荡整固后，将重新回到震荡攀升的运行轨道，这主要是因为：

　　一方面，上证综指目前处于日均近千亿元的天量成交密集区，短线难以一蹴而就攻上3000点。目前2800点到2994点的区域堆积了大量的套牢筹码，市场不经过充分的消化，短期上行压力不小。

　　另一方面，历年在农历新年前都没有出台政策利空的惯例。管理层不支持在这个时间点上出现大幅下跌，而且个股的赚钱效应也使得市场的做多信心开始积极恢复。因此，节前大盘下行空间也有限。

　　更为重要的是，时间放长到年后，两会即将在3月初召开，故年后一周虽不指望出台大的利好，但出现政策利空的可能性也不大。统计分析显示，春节后开门红的概率非常大。

　　因此短期后市来看，由于2007年1月在2800点以上形成了天量换手，而一般长假节前，投资者考虑到资金成本以及节日期间不明朗因素等，将会加剧节前市场的观望气氛，成交量并不会放大。因此，目前年前继续上涨的空间并不会太大，指数将以冲高后的震荡整理为主。

　　如何获取猪年红包

　　又到持币还是持股过年的焦点话题。我们的观点是：目前是个股炒作的黄金时期，不论大盘涨跌，市场都有较强的操作机会，选股的正确才是获取猪年红包的决定性因素。因此在操作上，手中有较好品种的投资者可持股过年；但年前找不到好股票的投资者也不要随便买股过年。因为不管持股或持币，年后都不会有太大的踏空或被套的风险。

　　具体的品种选择来看，有两大主线值得投资者关注：一是2006年报及2007年一季报业绩高增长预期的品种。据统计预增预盈公司家数超过450家，其中预计全年同比增长超过100％的公司数量高达209家，超过200％也有81家。目前已经有70多家公司公布年报，部分公司还公布了一季度业绩预增。这些公司数目庞大具备板块效应，这其中一定会跑出2007年全年的大黑马。我们坚定不移地看好铁路、地产、金融、电力等板块中已经脱颖而出、连创新高的那些品种，在本轮大牛市中未来中期走牛值得期待，

　　二是低价股中有短线交易机会。打开个股走势图，不少低价股已经走出底部突破向上的走势。在牛市中突破走势往往意味着短线暴利机会的来临。从低价个股的绝对涨幅看，如果2006年8月这轮行情涨幅越小的品种，越容易成为机构攻击涨停的目标，比如福建南纺、马龙产业、杭萧钢构、数源科技、深天马、捷利股份等一大批涨停品种，均属于这类底部刚启动品种。这就提醒投资者对于绝对滞涨的低价股应重点关注。具体来看，本轮行情累计涨幅在35%以内的稀缺品种，都容易走出连续上涨的走势。

　　广州万隆

　　把握节前的淘金机会

　　股市里有句谚语，升时重势，跌时重质；用这句话来指导现在的操作应该有较大的意义。目前，市场气氛总体仍然是偏向谨慎的，短期内隐忧仍然较多，如A股加权30倍左右的市盈率，通货膨胀带来的加息压力与长假等。但是，具有估值优势的品种，对机构仍然有较大的吸引力。

　　据统计，已披露2006年年报的97家上市公司，净利润比上年增长73.45%，期末可供股东分配利润增长46.21%。这些公司中，拟派现的有48家，占比为49.5%，拟派现的总额达27.97亿元。从上面数据我们不难发现部分上市公司的盈利能力不断增强，分红比例也较大，相信随着年报的不断披露，市场有望展开一轮可观的年报行情。

　　另外，低市盈率仍然是较值得关注的投资品种，如有色金属、煤炭等板块。而资产注入概念仍然是市场的主热点，有望贯穿2007年全年。对于目前相对活跃的银行、地产等超跌板块，投资者可适当关注，快进快出。

　　：股市上涨迎新春

　　经过一个多星期的调整，指数下跌了15％；一些银行股、房地产股调整幅度达到20－30％，无论指数还是大盘蓝筹股，调整都已基本到位，向下的空间有限。

　　随着股指的反弹企稳，关于市场泡沫的争论开始淡化，投资者间的分歧逐步减小。一些当初认为股市产生泡沫的人士，或否定了所发表的言论，指责记者翻译有误；或调整观点，认为中国股市泡沫尚未成形，泡沫还有膨胀的余地，并预测2007年股指能涨到3300点云云。和多方观点相比，分歧已明显减小，差别只是在于股市高位应在3300点还是3500点了。对二千六、七百点的股市而言，趋势是同向的。

　　有利因素不断增多。人民币汇率叠创新高，本币升值效应使受益板块做多能量不断积累，最终会选择突破口爆发出来。上市公司业绩超预期，分析师不断调高盈利预测，2007年一季度业绩的同比增幅预测已到35－40％，业绩增长是支撑股市上涨最有效、最根本的因素。有关股指期货的制度建设正在紧锣密鼓地进行中。股指期货推出预期，使大盘权重股再次受到市场的青睐。

　　春节为市场提供了一个时间窗口。春节效应成为股市上涨的又一因素。营造良好的市场氛围，欢欢喜喜过新年是哪方面都愿意接受的。