国信证券：生产资料价格仍将保持小幅上升态势

　　宏观和策略

　　·1 月份PPI 数据点评：食品类出厂价格上扬带动PPI 企稳回升国家统计局公布2007 年1月份工业品出厂价格数据：1月份，工业品出厂价格比去年同月上涨3.3%，原材料、燃料、动力购进价格上涨4.7%。

在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格比去年同月上涨3.8%。其中，采掘工业产品价格上涨4.7%，原料工业上涨6.7%，加工工业上涨2.2%。生活资料出厂价格比去年同月上涨1.8%。其中，食品类价格上涨4.8%，衣着类上涨1.4%，一般日用品类上涨0.8%，耐用消费品类下降1.3%。评论：PPI企稳后小幅回升 1月份工业品出厂价格（PPI）同比增长3.3%，比06 年12 月份微升0.2个百分点，这是去年11月跌至2.8%全年最低点后连续两个月小幅回升。生产资料和生活资料分别同比上涨3.8%和1.8%，比去年12月分别上升0.2 和0.3个百分点。生产资料价格指数也是于去年11月份跌落至3.4%后第二个月回升。食品类生活资料出厂价格稳步上扬在生活资料出厂价格中，食品类产品出厂价去年12月同比上涨4.8%，较去年12月份提高了1.2个百分点。食品类出厂价格自去年下半年以来，稳步上扬，最近更有加快的趋势，目前食品类出厂价格指数已经处于了两年以来最高点，而且趋势短期内很难改变。在判断食品价格走势时，还应该关注各种因素的长期趋势。土地减少、人口增长、食品消费升级、种植更多经济作物、农业生产资料成本上升等众多中长期因素，都将导致粮价上涨从而带动食品价格上涨成为一个长期趋势近期国际市场粮食价格大幅上扬也是整个世界粮食供求关系偏紧的形势的反应。在世界最大的农产品期货市场芝加哥期货市场(CBOT)上，主要粮食品种的期货价格大幅攀升，目前主要大宗粮食品种的期货价格处于全年高位，小麦和玉米价格创2002年以来的新高，稻谷价格大幅回升。在国际粮价的带动下，粮食进口价格也逐步攀升带动国内粮价的上涨。食品类出厂价格的上扬，一部分原因是农业生产资料价格上涨推动。农业生产资料价格指数从2006年4月份的100.5，逐步上升到10 月份的101.8，又在11 月份快速爬升至11月份的102.6。采掘类生产资料低位企稳钢铁价格迅速回升 12 月的生产资料工业品出厂价同比增长3.8%，略较去年12月份提高0.2个百分点，采掘类价格指数较上月提高2.4个百分点，但仍然处于三年以来的低位；加工类、原料类价格指数分别同比增加6.7%和2.2%，但总体上仍然处于低位。黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格比去年同月上涨4.9%。普通大型钢材价格上涨2.2%，普通中型钢材上涨3.9%，普通小型钢材下降1.7%，线材上涨3.9%，中厚钢板上涨14.4%。三大因素支撑生产资料价格2007年小幅上扬我们认为2007 年生产资料价格将保持小幅上扬的态势。虽然2007年世界经济增长可能有所放缓，但与2006年相比，不会明显降低；而我国经济仍会保持较高的增长速度，受投资惯性作用、在建规模偏大等影响，国内固定资产投资仍将保持较高的增长速度，拉动生产资料需求继续保持旺盛，我们预计，投资将会在第一季度快速反弹到合理的速度；其次，总体上而言上游能源、矿产品等原料、燃料供求总体仍处于紧平衡状况，价格继续回落的可能性很低，油价在下探至50美元的低位后开始上扬，预计07年油价高位运行的可能性很大，一定程度上将支持生产资料价格小幅反弹。目前国内资源性产品价税改革也会对生产资料产生一定的成本推升压力，因此预计2007年生产资料价格仍将保持小幅上升态势。

　　行业和公司

　　·金发科技(600143)—维持“推荐”评级：送给情人的礼物·锦江投资(600650)—维持“推荐”评级：流通性大幅提高，估值基准水涨船高，上调目标价至16.34元·长江电力(600900)—维持“谨慎推荐”评级：收在当前、利在长远·瑞贝卡(600439)—维持“谨慎推荐”评级：北京形象店顺利开业，全国拓展值得期待·天津港(600717)—维持“推荐”评级:资本运作可能会比以前步伐迈得更快些