钢铁行业：整体估值水平仍有上升的空间

　　从目前钢铁行业的情况来看，2007年1季度行业景气不改向好的趋势。业内分析师认为，经过近期市场的调整，目前国内钢铁行业主要上市公司的市盈率水平下降到11倍左右。钢铁股基本面的支撑使行业估值水平仍有一定提升的空间。

　　06年，钢铁行业企业实现主营收入17945亿元，同比增长18.77％，实现利润总额1029亿元，同比增长30.14％。行业利润总额增长高于收入水平增长幅度，其原因是毛利率水平由年初的8.09％逐渐提升到12月份的10.92％，这一毛利率水平同时高于05年同期的10.44％。07年1季度行业继续保持景气，2月初，在1月份国内钢材需求旺盛的背景下，多家钢铁生产厂商上调了钢材的出厂价格。因此，钢铁行业的上涨具备基本面的支持。建议关注宝钢股份、武钢股份等龙头公司。同时，产品结构独特的上市公司在业绩增长、抵御行业风险能力上有明显优势，建议关注新兴铸管、新钢钒、太钢不锈等。

　　另外，在产业集中度低、充分竞争的市场环境中，规模化生产已成为世界钢铁产业发展的基本战略。由于行业内并购重组成本低于重置成本，钢铁并购重组已形成世界性潮流。预计中国钢铁业的大规模重组即将到来，因此，建议重点关注并购和整体上市带来的投资机会。

　　如具备并购能力的行业龙头宝钢股份、武钢股份、鞍钢新轧等，具备整体上市或被并概念的标的八一钢铁、济南钢铁、广钢股份等。

　　作者：中信建投