《外资精点》高盛调高中电信评级至买入,目标价上调至4.3元

《经济通专讯》高盛证券发表研究报告表示，将中电信（０７２８）的投资评级由「中性」调高至「买入」，１２个月目标价由３﹒６元，上调至４﹒３元。 该行指出，中电信移动业务之估值被调高０﹒２元，因为中移动集团已宣布将ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的测试城市增至１０个，故中电信负责发展ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的机会大幅下降，而中电信的固网业务估值亦被调高０﹒５元，因相信固网的资本性开支对销售比率，在未来１至３年内会下降。

高盛表示，相对网通（０９０６），较钟爱中电信，因为中电信在最近一年及过去３个月的表现较网通逊色９％及１９％，所以网通的估值折让已经消失，而早前担心中电信要承担ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的发展的风险亦已消散。高盛对中电信向联通（０７６２）收购ＣＤＭＡ网络因而增加的价值一事感到悲观，但相信未来６至１２个月业内重组的机会很低。 该行又指，中移动（０９４１）为过去一年表现最佳的电讯股，短期内仍具防守性，但相信该公司长远所面对的风险增加，因为将ＴＤ－ＳＣＤＭＡ扩展至１０个城市已不是另一个「测试」，到１０月份时，需求投入上百万的容量及手机，故２００７年内开始３Ｇ商用的可能性不能排除。 市场对中移动的预测基准几乎是全部按发展ＷＣＤＭＡ的情况计算，而只包括小部分ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的营运风险，较佳的入市机会是在６０元的水平。 高盛认为，随着中移动发展ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的可能性升至９０％，故要调整电讯股的目标价，中移动新的１２个月目标价为７３元，评级为「中性」，联通、及网通则为９﹒４元及２２﹒２元，投资评级分别为「沽售」及「中性」。（ｃｎ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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