电力板块：煤电联动、整体上市两大利好成节后焦点！

深度分析：电力板块：煤电联动、整体上市两大利好成节后焦点！

东方智慧研究所 周杰

长江电力以现金31亿元战略投资湖北能源，其大手笔的资产运作以及连日来电力股的整体快速上涨趋势，再度催生了市场电力股的投资热情。

一、电力行业整体上市成燎原之势

从资本市场整体环境来看，股权分置改革基本完成，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多上市资源的集团通过资产注入的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。在政策大力支持和母公司重组意愿加强的情况下，资产注入将是贯穿未来相当长时间的行为，而可能的整体上市将使得上市公司资产规模和业绩发生翻天覆地的变化，给投资者带来长期的可持续的回报。电力集团资产证券化已初露端倪，整体上市趋势不可逆转，把握集团公司资产注入时机、跟上整体上市步伐成为主题投资的亮点。相比收购电力资产而言，电力企业的整体上市将更为流行。无论从资产规模还是从装机容量上看，与集团母公司相比，电力上市公司的装机容量和资产总额并不大，未来电力集团整体上市时对属下上市公司注入资产的空间都十分巨大，被注入对象在资产总规模和运营资产规模上都将发生巨大飞跃。规模的巨幅扩张势必导致其市值快速膨胀，在证券市场上的权重比将迅速上升，对证券市场的影响加大，成为市场中重要的资产配置对象。届时，“小象群舞”亦将对市场产生不小震动。

二、各大电力集团展开加速整合

电力上市公司普遍存在加速折旧现象，现金流状况好于实现利润，在近年全国装机规模快速增长，以及未来竞价上网的预期下，电力企业做大规模的动机较强。收购集团或外部的电力资产更加频繁。电力体制改革遗留的920万千瓦装机处置方案以基本确定， 预计在春节过后即将公布，届时必将引起市场对电力板块整合并购风暴。而在此之前，现有深能源集团日已经充分表明地方电力集团在整体上市进程中拔得头筹，国有五大发电集团中的华电集团早在去年6月也已将整体上市计划和时间表公诸于世，华电国际将作为集团最主要的融资平台。而三峡总公司属下的长江电力、大唐集团旗下的桂冠电力将成为市场中的明星。另外，四川省电力公司近两年内收购了三家水电上市公司，分别是乐山电力、S西昌电和岷江水电，其水电资产整合已经不可避免。电力行业的整合并购已成不可逆转之势，重组并购、资产注入、整体上市等等一系列外延式的扩展给市场带来越来越大的惊喜。

三、“第三次煤电联动”有望节后启动！

1月31日据中国电力企业联合会透露，中电联上报给国务院的关于启动“第三次煤电联动”的方案，日前，已获得国务院相关领导的批示，预计近期会结束相关测算。由于中央关于2006年GDP能耗至少下降4%的目标没有完成，国家能源智囊团专家亦建议调整能源价格以促进节能和循环经济；因此，此次电价实现“第三次煤电联动”已成定局。可以预见电价或将在可预见的时间内上调，而市场有关媒体报道，此次“煤电联动”最快将于三月份正式实施。而据测算，此次电价上调基本跟上次调整幅度相一致，电价预计上调0.15元/千瓦时——020元/千万时。这将意味着电力公司电价上调之后，将对上市公司产生20%左右的业绩提升。

实战出击：东方热电（000958）：异军突起，攻击涨停并突破前高，本栏目认为，东方热电是河北热电行业的龙头，作为一只资产质地优良，有重组预期的优质低价电力股，还在北京黄金商圈拥有价值连城的商业地产，有着正宗的奥运概念。那么现在4元的股价显然与基本面已经极不匹配，显然是后市超跌电力股领涨龙头的最佳人选，应给予重点关注。

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