存款准备金率上调 对股市影响几何

　　考虑到近期流动性的动态变化，中国人民银行近日宣布，25日再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，存款准备金率已上升至10%。大多数业内人士认为，本次小幅上调存款准备金率不会对股市造成影响。

　　回收1600亿资金

　　央行认为，“当前国际收支顺差矛盾仍较突出，贷款扩张压力较大，需要根据流动性的动态变化再次提高存款准备金率，以巩固宏观调控成效。”

　　高额贸易顺差和巨额外汇占款一直是造成流动性过剩的主要原因。最新数据显示，1月份我国贸易顺差158.8亿美元，虽然环比有所下降，但是同比增幅高达67.3%。与此同时，1月份新增人民币贷款为5676亿元，信贷反弹压力很大。

　　据市场人士粗略估算，此番上调存款准备金率将回收银行体系流动性资金1600亿元。自2006年至今，配合国家的宏观调控措施，央行已先后5次上调存款准备金率，累计上调2.5个百分点。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，此次调控属于事前调控，给市场一个明确的信号，市场仍然存在流动性过剩的问题。“此次上调0.5个百分点，不会对市场有太大影响，近期内央行仍有再次上调（存款准备金率）的可能。”她认为。

　　对股市影响不大

　　事实上，自去年以来，央行通过发行央票和上调存款准备金率等货币政策工具大力回收流动性，取得明显成效。央行行长助理易纲近日表示，截至2006年底，央行已基本上把主要的过剩流动性回收。但是他也表示，目前流动性还是偏松，对冲过剩流动性仍将是未来一段时间央行货币政策的重要任务。对此，多数机构认为，央行将会通过上调存款准备金率进一步回收流动性。甚至有机构认为，存款准备金率未来可能达到11.5%。

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为，今年我国贸易顺差和外国直接投资预计将分别达到2000亿美元和600亿美元左右，国内的资金面仍将维持宽松局面。针对流动性过剩的问题，央行很可能将提高存款准备金率作为年内的主要应对手段，年内还可能上调三次。

　　一位业内分析师指出，从目前市场资金规模来看，微调准备金率锁定的资金量并不大，尤其是本次货币政策调控的力度小于加息预期，因此对股市资金面影响相当有限。他指出，居民储蓄已越来越多地流向股市。从1月份的开户数来看，A股开户数达到历史最高纪录的118.3万户，基金开户数也在1月份达到了顶峰，并且存款活期化现象越来越明显。