二线食品企业七成业绩同比将下跌

　　春节前最后一周，食品板块 整体回调速度惊人；鉴于该板块的龙头公司前期上涨幅度过大，不少投资者开始关注其二线公司。但综观该类公司的三季度报表，七成以上的业绩同比下跌，由此推想其年报业绩忧多喜少，与一线公司高利润相比可谓“冷暖两重天”。

　　三大报表数据忧多喜少

　　从二线公司的三季度报表与个别

　　公司公布的年报来看，多数公司2006年业绩同步下跌，经营性利润率数据普遍低迷，盈利能力数据整体起色不大。首先，在利润表中，维维股份的年报净利润为7072万元，比去年的9123万元同比下降了29%，经营净利润率仅为2.25%；通葡股份延续了2005年的收支“临界”状态，三季度净利润由去年的17万元增加到了目前的25万元，如此一家总资产超过5亿元的公司，经营性净利润率仅为0.54%；裕丰股份业绩下降更是惊人，其2006年三季度净利润由去年同期的1087万元降低到了目前的100万元，经营净利润率低至0.32%；更有新天国际，2006年进一步扩大了亏损额度，净利润为-1.67亿元。

　　当然，对于该类企业，业绩增长者也是有的，但其增长幅度比较有限且经营利润率也显示较低。其中的第一食品三季度净利润达到了1.26亿元，同比增长仅为8.6%，其净利润率仅仅为3.62%。

　　再看二线公司的现金流量表，从各公司年底的账面情况来看，现金流状态极不理想，反映出公司的综合经营能力不佳。其中，不仅通葡股份、裕丰股份等收益大幅度递减的企业，每股现金含量为负数，就连净利润有所提高的沱牌曲酒，每股现金含量也只有-0.07元。

　　最后，资产负债表反映出的情况也差强人意，资产负债率高而净资产收益率 低。新天国际的资产负债率在90%以上，而其余公司的资产负债率多位于65%到75%之间，沉重的债务负担给各公司未来带了更多不确定性。

　　投资者应投资一线公司

　　造成2006年二线公司业绩递减的原因是多方面的，但市场竞争压力渐大带来的营销费用大增是其中最为重要的原因。以业绩同比大减的裕丰股份为例，其2006年主业收入同比增长了21%，但其用在营业费用上的资金高达867万元。而营业费用的高居不下与外部环境关系密切，并不是公司能在短时间内改变的。

　　有鉴于此，我们认为，对于食品板块，投资者注意力还是应该放在该板块的龙头一线公司上，不应过多寄希望于盈利状态低迷的二线公司。 （井楠 文、表）

　　三季度财务报表数据对比

　　名称 编号 净利润 营业费用

　　新天国际 600084 -1.67亿元 3973万元

　　通葡股份 600365 25万元 762万元

　　沱牌曲酒 600702 1273万元 8540万元

　　第一食品 600616 1.26亿元 2.6亿元

　　维维股份（年报）600300 7072万元 26352万元

　　裕丰股份 600559 100万元 867万元

(责任编辑：胡立善)