关注成长 均衡配置

    本报记者 余喆 北京报道

    今年首批获准发行的股票方向基金——建信优化配置基金今日起,在建行、工行、中信银行及多家券商的3万多个网点发售。

    注重长周期均衡配置

    陈鹏认为,“构建和谐社会”与“树立科学发展观”是当前社会经济发展的两个最为重要的主题,二者事实上互为表里,联系紧密。体现在经济领域中,缺乏整体支持的单一元素的激进表现将难以在长周期内持续存在。协调发展推动了经济增长质量的提高,经济发展的成果则越来越充分地体现在证券市场之中。

    但经济发展进程会遵循自身的周期起伏,在维系内在的相对均衡的前提下,经济体系内部的不同的行业也会呈现不同的发展轨迹。陈鹏指出,回顾我国证券市场发展历程,不难发现我国股市在长周期内市场波动剧烈,但却能保持较强的一致性,而在短周期内市场则呈现较为明显的分化特征。由于我国A股市场系统性风险较高,当股市整体波动剧烈时,行业间相关性增强,这使股票资产内部分散化投资的效果较低,选择相关性更低的资产进行分散化投资十分必要。拥有一个开放的框架,才能确保不同周期收益的稳定性,并达到长期稳定的增值。

    建信优化配置的长周期均衡配置注重在周期波动之中运用包括股票、债券在内的多种金融工具,实现基金整体资产风险收益的动态均衡和长期稳定增值。通过行业相对均衡配置策略,在分享中国经济持续增长的同时,有效降低行业过度集中风险,提高组合流动性。

    正是基于上述考虑,陈鹏认为在在投资时首先要基于长周期市场的要求兼顾持仓的开放性和投资策略的开放性。根据经济周期每个阶段内的特点,采取不同的投资策略,以提高效率。既要对稳定增长的行业进行壁垒分析,又要及时对周期性行业进行拐点判断。

    挖掘成长型企业

    在行业配置中,将注重从行业竞争结构、发展阶段、特定指标、景气程度等方面进行综合分析评级。在精选个股方面,将结合基本面变化、市场预期和估值水平等多方面因素,寻找价格合理、成长性良好的上市公司进行投资,以在资产和行业配置框架下实现投资组合的进一步优化。以价值为导向,寻找市场“估值洼地”作为超额收益的来源,不断根据市场热点的变化,构建开放的投资框架；同时以成长作为主要估值驱动因素,在行业龙头公司中寻找超预期可能。他认为这类公司往往是内涵式增长公司,可以获得更高的估值评价。

    展望2007年,陈鹏表示,首先要把握市场趋势性因素,密切关注人民币升值的进程、消费品的品牌效力和上市公司的策略执行等方面；其次提高对行业拐点的判断能力。通过跟踪固定资产投资增速的最新数据、留意上游行业的产业政策变化及大宗商品价格与库存变化,提高判断的及时性、准确性。在较高的市场估值区间,对上市公司增长潜力的评价将成为获取较好安全边际的重要手段。对于一些成长性高的企业,要不断挖掘,持续跟踪。