方正证券：震荡下行将是近期市场的主要趋势

　　黑色星期二

　　春节之后的第二个交易日，上证综合指数大幅下挫268点，下跌近9%，创下十年来最大单日跌幅。消息面，中国金融期货交易所的有关信息称：目前股指期货上市各项准备工作正在紧张有序地推进。

记者从27日上海市金融工作会议上获息：“中金所将按照证监会的统一安排，在准备充分、条件成熟时推出股指期货。”除了上述关于股指期货消息外，在昨日盘中下跌过程中，关于市场下跌的利空传闻主要有：央行将出台严厉政策，清查违规信贷资金流入股市；买卖基金将增收20％资本利得税；香港港交所拟重启商品期货4月或推H股金融指数期货等等。今日上午消息面：国税总局否认要征收资本利得税，上海银监局表现清查违规资金尚属于自查阶段。值得关注的是：26日中央台节目中对新股民提出两点建议：1建议大家落袋为安；2不要抱有赌博的心态去买股，似乎对市场的调整有所暗示。此次市场大幅下跌，并非由实质性重大利空所引发，与美国1987年的股市暴跌十分相似，我们认为没有利空因素的下跌，对于市场持股信心的打击更加严重，而股指的暴跌，将会引发基金的大规模赎回，类似于银行的“挤兑”，由于目前开放式基金的规模所占市场的比重很大，大量的赎回压力会带来市场连锁式的非理性下跌的风险，如同87年美国程式交易引发的大幅下跌。从技术分析角度来看，春节后股指突破3000点大关后，旋即失守，在3000点形成典型的假突破形态，从经验判断，本次市场的下跌空间，将跌破前期调整的低点2541.53点。时间上考虑，本次调整预计将延续道两会之后，而3000点将可能成为上半年的一个重要高点。考虑到本次市场调整的时间与空间，预计两会结束前市场难有很好的表现，振荡下行将是近期市场的主要趋势，短期内投资者不宜盲目介入抢反弹，而应在下跌过程中，逐步降低仓位为主。

　　国务院要求限期上报关停小火电的具体方案

　　根据国务院近日作出的部署，十一五期间，全国要关停5000万千瓦以上的小火电机组。各省级人民政府和有关电力企业要在今年3月31日前，上报本地区、本企业小火电机组关停具体实施方案。目前，我国电力工业能耗占全国1/3，二氧化硫排放占全国一半，成为节能减排重点领域。高能耗、高排放、低效率机组比重偏高是电力工业突出矛盾。全国6.22亿千瓦电力装机中，10万千瓦及以下的小火电占1.15亿千瓦，发同样的电，小火电机组煤耗比大机组高30%至50%。在污染方面，小火电产生的二氧化硫和烟尘，占整个电力工业的1/3和一半。根据国家发展和改革委员会能源局估算，如能实现关停5000万千瓦以上小火电机组的目标，可每年节约超过5000万吨标准煤，减少二氧化硫排放超过160万吨，能完成十一五全国节能目标的1/5。其实在九五和十五期间，关停小火电机组工作一直都在进行，但效果并不理想，根本原因在于电力供求关系。小火电产生的根源是电力供应紧张，各地为确保供电，纷纷上马小火电。特别是2002年至2005年，全国电力需求高速增长，电力弹性系数由降转升，拉闸限电省份一度达到22个。电力供需存在缺口导致关停工作进展缓慢。经过连续几年的大规模建设，我国电力装机迅猛增长：2005年超过5亿千瓦，2006年超过6亿千瓦，今年又将新投产7000万千瓦以上。电力紧张局面已全面缓解，全国电力供需基本平衡，高峰期拉闸限电条次下降90%以上，这为关停小火电提供了良好的外部环境。目前，各省份和主要电力企业已与发展改革委签订了十一五关停小火电目标责任书，如何落实成为当务之急。为在市场经济条件下做好关停工作，经国务院同意，发展改革委出台了一系列政策措施，采用发电调度和经济补偿等手段，鼓励关停，做好善后。国家将改进发电调度方式，优先调度可再生能源和高效、清洁机组发电，限制能耗高、污染重机组发电；纳入关停规划并按期关停的小火电机组在一定期限内可享受发电量指标，并通过转让给大机组代发获得一定经济补偿；在有条件的地区，按期关停的小火电机组可有偿转让其污染物排放指标、取水指标。在大力关停小火电的同时，国家将坚决制止违规和无序建设电站行为。在过去几年里，我国电站建设出现了争抢资源、盲目布点，违反程序的现象，自行开工建设规模一度高达1.2亿千瓦。发展改革委强调，各地区和企业要严格遵守国家电力工业产业政策和发展规划，严格执行项目核准制度。