信达澳银基金投资总监：A股恢复性上涨已结束

　　 曾先后出任过4家基金公司投资总监的信达澳银基金(信达澳银基金新闻,信达澳银基金说吧)公司投资总监曾昭雄日前在接受《第一财经日报》采访时表示：“A股的恢复性上涨阶段已经结束，今年将是震荡上行行情，今后将进入业绩推动型的优质股票上涨阶段。

　　2月27日曾昭雄接受采访的当日，上证指数暴跌8.84%，沪深两市近900只个股跌停，创下近十年最大单日跌幅。但曾昭雄仍坚决看多A股。

　　曾昭雄称，在波动性市场中，投资者总有低买高卖的冲动，在2005年以来的大牛市 中，板块轮流上涨的迹象极其明显。不过，信达澳银的一份统计资料显示，这种投资行为可能并不划算。2005年7月到去年底的一年半时间中，沪深两市最牛的100只个股平均涨幅高达433%，而同期上证指数上涨150%。今年各行业仍会有好股出现、优股领涨。

　　据统计，1960年至1975年美国道琼斯指数成份股中最多的是金属类、建材、包装业股票，到2005年则主要被IT、消费品、金融、制药类股票替代。目前，沪深大蓝筹股中主要是金融和金属类公司，今后很可能在零售、汽车、航天、国防、消费品、医药领域涌现出一批巨头企业。另外，在中国具有比较优势的产业如汽车业，也可能诞生一批世界级巨头。

　　曾昭雄认为，从长期看，中国人寿（601628.SH，2628.HK）6%以上的公司年投资收益率是很难持续的，而国内研究员之所以会如此乐观，在于把非常态的高收益个例来对公司进行定价，而中国人寿A股40元以上的定价是明显高估。至于中国平安（601318.SH，2318.HK），据测算，目前其H股股价对应的公司年投资收益率在4.2%~4.5%，而从长期看，中国平安能达到5%~6%的公司年投资收益率，有较高投资价值。