打新潮愈演愈烈 上市公司打新没赚到平均收益

    宇通客车昨日发布最新公告，将用来打新股的投资由10亿元再追加至15亿元。而1月初该公司才公告将去年打新的5亿元追加到8亿元。

    自去年IPO开闸以来，在牛市的氛围下，面对申购新股这种“无风险”的一、二级市场套利，越来越多的上市公司加入了“打新”一族，且资金正呈现激增迹象。

    在宇通客车之前，海马股份更是提出用35亿元资金“打新”。分析人士指出，市场的狂热也传递到上市公司，上市公司若继续热衷于“打新股”，将会成为市场的隐患，一会增加股市的泡沫，二会造成公司的业绩根基被动摇。

    “打新潮”愈演愈烈

    上市公司热衷证券投资，并非首次出现。2000年前后股市火爆时，不少上市公司曾掀起委托理财热。由于随后出现大熊市及部分证券公司违规经营，很多委托理财的上市公司最终落得鸡飞蛋打，一些委托理财资金连本金都难以收回。此后，上市公司对证券投资逐渐冷落。

    但自去年6月IPO开闸之时，首先是宝钢动用近30亿元申购大同煤业。接着，众多上市公司踊跃跟进。

    今年初上市公司打新股的热度只增不减，更多公司加入到“打新”一族。

    1月5日，宇通客车公告称，增加新股认购额度3亿元。公司在去年6月21日，就宣布投入5亿元打新股。1月10日，中卫国脉通过议案，投资总额“不超过1亿元”用于新股申购。随后，武汉中百、冠城大通和江南重工分别称将投入3亿元、5000万元和2亿元进行“沪深两市新股申购”。13日，海马股份公告称，董事会通过决议提高公司短期投资额度，短期投资总额达到35亿元(含控股子公司)，让市场一片哗然。

    业内人士分析，上市公司趋之若鹜打新股的原因一是在于牛市环境下，一级市场的无风险收益，有时候甚至是“暴利”。二是打新收益能够快速地反映在公司的收益上，进而对股价有推动作用。据券商研究，S王府井、海越股份、九龙山、S宣工、外运发展等5家上市公司就因为申购新股，而使每股收益大幅增加。

    违规“打新”遭整改

    事实上，上市公司“打新”并非新鲜事，甚至有公司违规“打新”而被限期整改。

    去年11月25日，广电电子一纸迟到近两个月的公告，让人们知悉，上市公司“打新”资金并不全部浮在水面上。公告显示，上海证监局于之前的9月26日对公司进行专项检查发现，自2006年7月起，公司进行新股认购，最高涉资4亿余元。上述事项未形成董事会决议，也未履行信息披露义务，因而被上海证监局责令限期整改。

    一个月后的12月28日，上柴股份被检查发现当年7月末起，动用资金进行新股认购，最高达人民币5亿元，超过了董事会授权，也未履行信息披露义务，同样被责令限期整改。

    虽然现在大多数上市公司均“老老实实”地发布短期投资公告，不过，上市公司利用闲置资金打新股，一直受到业内人士的诟病，被认为是不务正业。质疑35亿元资金“闲置”实在有点离谱

    一位基金公司基金研究人士认为，如果是用自有资金的话无可厚非，不过自有资金和借贷资金其实是很难区分的，而上市公司如果利用借贷资金来打新股，那就真的是不务正业了。

    而目前申购资金不断增加，中签率在不断降低，这样有时候甚至借贷资金的成本都不能收回。

    一位不愿透露姓名的专业人士粗略统计了打新股上市公司的名单，他认为海马股份35亿元资金的投入实在有点离谱，上述公司里面财务比较稳健的是佛山照明和燕化高新，其他或多或少都存在“挤”资金打新股的嫌疑，更有不务正业之嫌。

    就海马股份来说，2006年第三季度末，海马股份的货币资金仅为2.32亿元。去年7月公司定向增发曾经募集13亿元资金，现在“打新股”等短期投资达35亿元，不免让人怀疑公司向投资者增发的资金究竟为哪般。

    对于宇通客车，国泰君安分析师张欣也分析指出，从其最新发布的2006年年报显示，负债率达62.15%，较之上年猛增近12个百分点，结果导致企业短期偿债能力出现弱化。

    考虑到宇通客车同期负债水平大幅度提升，其中各项应付款高达17.91亿元，同比增长63.86%，“因此目前企业的流动性过剩其实是建立在占用他人资金的基础上的，一旦偿付这些占款，可能会导致企业资金紧张局面的出现，对此投资者应注意其中所蕴含的风险。”张欣说。

    张欣进一步指出，根据相关数据分析，2006年打新股的名义综合收益率为2.40%，不过实际综合收益率只有2.03%，这一结果并不能让人感到满意。因为根据平安证券出具的一份统计表明，去年打新股平均收益率达到11%左右。

    张欣认为，伴随着其二级市场股价的上涨，股息率水平已呈现下降的态势。再结合客车行业和企业的整体发展以及综合分析各种影响因素，因此将宇通客车的投资评级由“谨慎增持”调整为“中性”，其目标价为17元。而宇通客车昨日已收于16.78元。说辞只要比活期存款强，投资就算成功

    打新股”的主角———部分上市公司表示了自己的看法。

    海马股份1月13日将投入35亿元“打新”的公告，一举震动了市场，是目前公布“打新”金额最多的上市公司。公司证券事务代表郑彤澄清说，35亿元多数来自子公司一汽海马账面上的流动资金，比如经销商的购车款，“这些钱中，没有银行贷款。”她一再强调，这些钱绝对不会投入二级市场，而是如公告所说用于“新股申购、国债回购和其他低风险产品”。

    郑彤还指出，海马股份“打新”不会影响一汽海马的主业，一旦主业需要，可以随时抽回。对于风险，她认为，目前国内一级市场风险较小，只要操作适当，风险是可控的。“只要赚的钱高过银行活期存款利率，投资就是成功的。”

    仅次于海马股份打新股金额的宇通客车，目前公告已追加到15亿元。公司董事会办公室相关人士昨日对早报记者称，公司近来对主业等固定资金进行了数亿元的投资，这15亿元是公司的闲置资金，不会影响到主业的发展。

    上述人士指出，公司去年就拿出5亿元开始打新股了，根据年报所示，去年的“打新”收益为1200万元。他认为，打新股投资“见效快、收益没什么风险”，而且可以很快地反映在净利润上，对股价也有支撑。

    佛山照明1月27日公告称投入7亿元用于新股申购。就此，该公司董秘林奕辉并不认同“不务正业”的说法。林解释说，佛山照明是一家现金较为充裕的上市公司，公司高层经过认真研究，认为投资“打新”具有安全性、盈利性和流动性强的特点，经董事会同意才作出此决策。并且，“打新”不会影响公司主业，因为每次“打新”，资金至多被冻结4天。如果主业需要，此笔资金事实上很快可以抽回。

    林奕辉认为，上市公司在保证计划投资项目和日常生产经营所需资金的情况下，充分利用闲置资金,提高资金的收益水平，是正常的市场行为。“关键是资金一定要是自有的，不能贷款‘打新’。”