新股定位:紫鑫药业(002118)

    紫鑫药业(002118) 新股的上市是当天市场上的焦点，其开盘的的定位是过高还是低估， 对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点 及该股的基本面内容。

●上市首日定位预测
来源       定位区间   摘要
广发证券   14.34-17.21元预计公司2006年、2007年、2008年分别实现EPS为0.36
                      0元、0.378元和0.396元。按照22～25倍的PE，公司上
                      市首日的合理价格区间为14.34-17.21元。


天相投顾   17.2-19.1元我们预计公司2007年每股收益（按发行后总股本摊薄）
                      为0.52元；2008年摊薄每股收益0.61元，根据天相投资
                      分析系统统计（剔除微利和亏损），医药行业中小板上
                      市公司平均PE在45倍左右，我们认为给予公司35倍PE较
                      为合理，预计公司合理价格区间在17.2元～19.1元之间
                      。


申银万国   17.0元     通过与类似上市公司的估值比较分析，我们认为紫鑫药
                      业的合理价位在10.6－11.5元之间，07年动态市盈率2
                      2－24倍。由于新股上市的溢价效应，上市首日价格可
                      能在17元左右，对于的07年预测市盈率为35倍。


国元证券   12.5-14.0元预计2006、2007、2008三年每股收益分别为0.42，0.5
                      0，0.68元，给予PE25-28倍之间，二级市场合理价格在
                      12.5-14元左右。


中信证券   15.0-18.0元预测紫鑫药业2006、2007和2008年EPS分别为0.42、0.
                      46、0.49元/股，给予20倍PE，合理估值在9-10元，首
                      日上市定价估计为15-18元。


海通证券   8.6-10.46元我们预测紫鑫药业2006—2008年的摊薄每股收益分别为
                      0.42元、0.43元和0.54元。综合DCF、市盈率两种不同
                      估值方法，我们认为紫鑫药业合理估值区间为8.60－1
                      0.46元。


长江证券   13.0-16.0元我们预测紫鑫药业2006年、2007年和2008年EPS分别为
                      0.46元、0.55元和0.64元(摊薄)。目前优质中药企业2
                      008年的动态市盈率在20倍左右，故其合理价位在12.8
                      元。考虑到市场对新股的溢价，我们认为该公司上市首
                      日的合理价格范围为13-16元。


平安证券   11.5-12.5元按照06年测算的PE来计算，我们认为紫鑫药业在06年的
                      合理估值水平在50倍PE比较合适，对应股价在12.5元左
                      右。


光大证券   14.4-16.3元我们预测紫鑫药业06~08年EPS分别为0.43、0.53和0.6
                      5元。紫鑫药业目前市值较小，产能供不应求，受扩产
                      影响，未来几年高速成长可期，如果我们给予其08年2
                      2~25xPE估值，沃华医药内在价值在14.3-16.3元之间。
                      DCF模型测算，公司每股价值约14.45~17.91。综合考虑
                      ，紫鑫药业的内在价值在14.4-16.3元之间。


国泰君安   11.75-13.0元在我们的盈利假设中，我们预计公司2006年和2007年E
                      PS为0.57和0.47元。根据类比公司估值法，我们给予公
                      司22－25倍PE，公司的合理价格在9.4－11.7元之间，
                      超过14元以上建议减持。