《胜算在握》辉立证券研究部:建议吸纳信德集团及思捷环球

辉立证券研究部：建议吸纳信德集团及思捷环球 信德集团（０２４２）：０６年全年澳门访客量达到２２００万；比去年同期增长１８％，再次创历史新高。随着一系列赌场的隆重开幕，例如城中热话新葡京、皇冠、威尼斯人和ＭＧＭ以及其他的新旅游胜地吸引更多的游客，我们深信前景将无与伦比。

此外，１２月的访客主要是中国大陆同胞，占５３％，其次是香港人和台湾人，分别占３３％和６％。 我们相信在澳门赌业股票中，信德集团是最佳选择，我们对澳门整体市场持非常乐观的态度，并且信德集团在房地产业务中表现突出。早前，壹号湖畔在一周内售出８０％单位、濠庭都会３期平均售价持续攀升、再加上国内旅客收入增长强劲，所以我们建议大家买入，并将的目标价提升至＄１５。（建议时股价：＄１１﹒５２） 思捷环球（０３３０）：０７财政年度上半年的纯利为２４亿元，比去年同期上升２８％，毛利达到５２﹒１％，与去年持平。我们保守估计０７财政年度的毛利率会是５２﹒１％或略有改善。业务利润为２１％，比０６年上半年有改善。批发业务的利润从１年前的２９％下降到２６％。正如我们所预期，批发客户在增值税增加的情况下谨慎行事。管理层预计预定将会更加规范，以带动下半年的利润回升。零售业务的ＥＢＩＴ利润率从０６年上半年的１２％跳升至１８％。 我们推荐购买思捷环球，并将我们的目标价格从＄８８提高到＄９５。对投资者来说，思捷环球拥有防守性的特点，适合长期投资。并且，欧洲市场的进一步拓展（中期目标）和冲击美国市场（长期目标）也将带来无限商机。目前来说，与国际市场同行相比，思捷环球的利润率为（４５％和３８％），增长率（２０％和１２％）及生产率（３﹒４％和２﹒５％）。所以，思捷环应可持续跑赢大市，建议＄８０吸纳，以＄９５作目标。（建议时股价：＄８１﹒９０） 东泰证券研究部董事邓声兴：荐吸中粮国际及汇源果汁 中粮国际（０５０６）：集团分拆中粮控股（０６０６）除净后股价跌至＄６﹒００边位水平，只略高于余下资产的ＮＡＶ水平。加上，现价预期市盈率只有２５倍，较内地一般内需股为低。事实上，集团现时仍持有可口可乐入瓶等具价值资产。母公司未来亦有机会进一注入资产。目标＄８﹒００，止蚀于＄６﹒００。（周四建议时股价＄６﹒５２） 汇源果汁（１８８６）：集团为内地果汁产品的龙头企业，市场占有率达４５％。加上，集团有法国达能集团持有２０％权益，有利进一步提升品质及强化品牌效应。虽然集团现价预期０７年市盈率达４０多倍，但以集团拥有良好品牌及高增长来看，仍有上升空间。事实上，内地经济持续增长及人均收入上升，将对高品质食品需求增加。可趁回吐至近＄１０﹒００边位吸纳。目标＄１２﹒００，止蚀于＄９﹒００。（周四建议时股价＄１０﹒１８）※ 笔者无持有上述股份任何权益

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