猪年该不该热抢新基金

    主持人：余喆

    嘉 宾：胡立峰 银河证券首席基金分析师

    于善辉 天相投资顾问有限公司总裁助理

    徐 静 建信基金市场营销部渠道主管

    主持人：节后的第一个交易日,建信优化配置基金受到了广大投资者的热烈追捧。

    徐静：很荣幸建信开年第一天发行的这只新基金受到市场热捧。一方面是由于我们前期做了很多市场的预热和客户的推介活动,另一方面也是因为新基金发行暂停了一段时间。受基金赚钱效益的影响,投资者看到了基金的投资价值,很多新客户进入到了基金这个领域。从统计数据看,这次基金发行新开户的数量非常大。

    胡立峰：我觉得这有其必然性,因为储蓄资金的出路比较狭窄,投资者可投资的安全稳定的投资品种又比较少,而且去年基金业绩回报相当不错,导致部分储蓄资金购买基金。由于储蓄资金高达几十万亿,只要分流出一种部分,就非常庞大。

    选新基金还是选老基金

    主持人：现在很多人关注的问题是新发基金和老基金之间怎么选择？请问从基金研究角度来看,新老基金有什么特点和区别？

    于善辉：新基金的优势是投资者参与成本相对较低,认购费用比申购费用一般低一半。而且基金公司在发行时还有一些打折。另外新基金刚成立时没有股票仓位,这既是它的优势,也是它的劣势。新基金没有运作历史,也没办法客观评价。只能针对这个新基金有什么特点,或它的投资范围有什么偏好去分析新基金。

    老基金的优势主要在于老基金的投资理念、投资风格和投资运作过程都相对比较成熟。经历过一段时间的运作,其效果大家有目共睹。所以可以对老基金进行客观的评价,看它适不适合你。此外,老基金相对于新基金而言有一个基本的仓位,其优势在于如果处于牛市它可以充分分享到市场上涨收益,但如果是熊市它会跌得比较惨。所以,在不同的市场条件之下,对于新基金和老基金的选择应区别对待。

    不过我觉得基金作为一个理财品种,大家应以长期的投资理念来看待。无论新基金还是老基金,都应该首先想清楚自己究竟想要什么类型的基金。赚钱的基金很多,但这个基金适不适合你,你一定要想清楚。

    主持人：您刚才提到只有最合适的基金才是最好的基金,那怎么去判断一个基金是不是适合自己？

    于善辉：所谓的合适,就是你的收益预期和风险承受能力相匹配。怎么样才能做到这一点？首先个人投资者在选择基金时一定要认清自己的风险承受能力,认清资金的性质,再对基金从类型和风格上作出选择。

    比如股票仓位很高的股票型基金,它可能就是一个高风险、高收益的特征,适合年轻人或对风险承受能力比较强的人。而混合型基金的风险程度要比股票型基金稍微低一点,但它的收益也会稍微低一点,也就是说它的风险收益特征是中等,适合于中年人。债券型基金更体现固定收益的属性,它的风险程度会更低一点。货币市场基金的流动性更好,但收益也就是跟存款去比一比,而风险相对而言是非常低的。

    基金不是原始股

    主持人：现在很多老百姓觉得新基金是以1块钱认购,很便宜。而那些老基金,尤其是净值表现比较好的老基金净值太高了,风险也高,上涨空间小。这种观点有道理么？

    于善辉：这里面有几个问题需要澄清：第一,认为新基金就是原始股。我可以负责任地说基金和股票是截然不同的两个金融品种,新发的基金绝对不能当成原始股对待。很多人听说新发的股票上市以后会翻几倍,这在基金中是不存在的。因为基金代表着一种投资能力和投资管理经营的行为,而股票本身是代表着企业的运作和企业的经营。

    第二,净值高低和净值表现是什么关系？我们认为净值高低跟后续净值的表现,就是所谓后续的业绩是没有任何关系的。差异体现在不同基金的投资管理能力上,这是大家一定要认清的。

    第三,净值高不等于基金贵。净值高的基金说明其过去一段时间内综合绩效不错。不能说它的净值高了风险就一定高,风险的高低跟净值的高低之间没有任何关系。当然,并不是说净值低的基金就一定没有优势。它唯一的优势就在于进入门槛相对较低,但这不构成对基金本身的判断。

    徐静：其实基金计算收益率是根据投资总额的增长率来计算的,所以说净值高、买到的份额少并不等于你最后获得的总回报就少,净值低买到的份额多也并不等于获得的投资收益就多,基金总的增长率会跟你的投资总额挂钩。所以,净值的高低不应该成为左右大家是否投资的一个主要依据。

    在买新基金和老基金方面,我想大家可以遵循这样一个逻辑：比较明确的上涨行情下,老基金会有一些优势；在大盘波动甚至向下的情况下,新基金有更大吸引力。因为在市场大幅波动的情况下,老基金可能面临着调仓的问题,新基金则能以比较低的成本来进行投资布局。

    主持人：基金规模和基金投资业绩是不是存在很大相关性？规模大小是不是应该作为判断基金购买的一个指标？

    胡立峰：基金保持适度的投资规模,有利于提高投资效率。基金规模和业绩的相关性,可以总结为“小基金大业绩、大基金一般业绩”。规模过小,如一些基金规模在1亿以下,基金管理公司一般不愿意配置更多的力量。一般来说,根据目标市场的容量和基金公司管理能力,基金应保持适度的份额规模,这种适度规模是随着市场的发展而不断调整的。过去市场流通市值较小,可能30亿的规模就比较大了,但是现在随着市场股权分置改革和全流通之后,市场股票市值大幅度增加,基金适度规模也应随之调整。但基本上大家在挑选基金的时候,我们建议回避规模过大的基金。申购超大规模的基金还不如多申购几只规模中等或者中等偏下规模的基金,更容易取得良好的业绩。

    震荡市如何投资基金

    主持人：这两天市场波动十分剧烈,今年是不是应该降低基金投资组合收益的预期？

    徐静：从美国市场来看,50年中合理的回报大概是在13%-15%左右,这是一个平均值。所以希望一些新的基金投资者把预期调到合适的区间,不能够抱太高的期望。

    整个基金投资最好遵循这样一个原则：一个是长期投资、尽早投资的观念；二是最好有定期投资的观念；三是争取能够分散投资,不要把自己的投资放在一个篮子里。在不同的生命周期进行适度调整,如果是在青年期,风险承受能力会高一些,如果步入老年期,可能更多的是需要安全的投资方式。

    主持人：近期在基金的具体配置上是不是应该增加一些平衡型或者债券型的基金,股票型基金的比例是不是应该有所下降？

    胡立峰：过去一年以来,资本市场和基金市场取得良好的业绩,它的背后是有深刻的背景原因的。基金是长期的投资工具。我们作过一个分析,1998年以来,在每一次大盘上涨阶段,基金涨得都比大盘多,但每一个大盘下跌阶段,基金跌得都比大盘少很多。这样日积月累,从中长期来看,基金是非常有效的投资产品。任何投资都是有风险的,但如果没有投资基金,那将风险最大。

    从长期的投资趋势来看,我建议投资者采取定期定投方式选择股票型基金。投资者通过这种稳健的递进方式来获取长期的效益。在短期,如果有老股民对基金很感兴趣,也可以在3月份抢购封闭式基金。

    于善辉：我觉得这个问题包含两个方面：一是投资基金需不需要择时。我们曾经作过一个统计,只有不到10%的投资者可以靠择时获得更多的收益。所以在任何一个时点投资,我觉得都没有关系,收益取决于你能坚持多长时间。

    二是现在市场变化了,震荡幅度可能上下两三百个点,这种情况我觉得对基金选择应该重新考虑。如果风险承受能力较低,就需要调整配置结构,适当降低激进的股票型品种。如果你觉得现在的风险可以承受,我认为没必要作出这样的调整。