科陆电子（002121）新股研究：用电自动化和电子式电能表领域的有力竞争者

　　投资要点：

　　公司是专业生产用电自动化和电子式电能表的主要企业。主要产品包括用电自动化产品、电力操作电源、电子式电能表以及标准仪器仪表等几大类。2005年公司在用电管理系统市场占有率排名第二，在标准仪器仪表市场的占有率一直位居行业第一。

　　“十一五”期间，电力自动化市场总体容量为每年140亿元以上，发展空间相当广阔。作为电网建设重要组成部分的用电自动化产品，将受益于电网建设带来的良好发展机遇。公司在标准仪表上具有一定的技术优势，在用电自动化产品上享有较高的市场份额。电力自动化产品和高端仪器仪表因技术含量较高，软件产品附加值较高，因此对公司的毛利润增长贡献度较高。

　　公司本次发行募集资金主要用于产能扩建，将全部投资于CL7100用电管理系统扩建项目、电子式电能表扩建项目两个项目。项目总投资11,000万元。风险提示：

　　随着市场竞争的加剧，可能会对公司已有的竞争优势以及未来主要发展的电力自动化产品的竞争能力产生不利影响，进而影响公司的盈利水平。