四创电子（600990）：航管雷达资产注入消息随时震撼出台！

国防科工委近期表示，鼓励非限制军工企业整体上市，鼓励各类社会资本通过收购、资产置换、合资等方式，进入军工民品企业，推动优质资源集中；同时“十一五”期间，国防科工委提出了全行业总收入年均增长15%以上的奋斗目标，军工类上市公司业绩有望呈现快速增长。

在以上两大潜在利好刺激下，对应盘面上，近期有优质军工资产注入的军工概念股成为大资金重点关注对象，尤其是拥有整体上市想象的个股，更是被大资金所狙击，股价连续拉爆发！从军工注资角度出发，本栏目认为，600990四创电子值得重点关注，公司大股东是华东电子工程研究所(38所)，中国一类军工科研单位，其在股改时承诺将在改程序完成后的一年内将研究成熟的航管一次雷达技术及相关资产整体转让到上市公司，而目前距离承诺期不到3个月，随时有可能出台注入航管雷达资产消息，爆发力十足！另外，公司作为大股东的“民品”资源平台，也将受到刚出台的《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》政策的大力扶持，想象空间极大！

强大军工背景，国内雷达第一股！

国内市场上，稀缺就等于爆发，600990四创电子作为拥有强大军工背景的国内雷达第一股，无疑也将成为大资金关注的对象。据资料显示，公司的大股东是华东电子工程研究所(38所)，隶属于中国电子科技集团公司，是我国雷达和电子信息系统研制生产的骨干单位之一，具有三十多年的专业经验，经过多年的发展，38所形成了基础技术研发、装备制造平台和民品产业基地三大板块。而四创电子是38所的民品资源（主要为民用雷达）平台，建有国家气象雷达生产基地，拥有我国雷达行业唯一一家908工程集成电路产品设计开发中心，在民用雷达整机及其配套设备的研制、生产和销售方面，一直处于领先地位。目前公司的测雨雷达拥有1/3的市场占有率，而军队气象雷达正在培育中，公司产品已通过“国家武器装备科研生产单位二级保密资格认证”。由此可见，四创电子军工背景相当雄厚，并称得上国内雷达第一股！

四创电子是中国主要的气象雷达生产商，产品包括常规数字化天气雷达、多普勒天气雷达、风廓线雷达等，其中研制的3830(CINRAD/CC)多普勒天气雷达产品的市场占有率超过30%，垄断性相当强。未来气象雷达的增长主要来自于风廓线雷达，根据国家气象局“三站四网”的建设规划，今年将启动全国风廓线仪观测网的建设，主要在部分国家气候观象台和一、二级国家气象观测站布设，预计2010年完成布网，规模有望超过100部。而四创电子的风廓线雷达技术在国内外同类产品中处于领先水平，05年即已通过国家气象局鉴定试验，目前已有两台产品分别安装在青岛和热带海洋气象研究所。假设按40%的市场份额估算，公司可获得40台以上的订单，风廓线雷达的售价在100-200万元之间，按150万/台的平均单价计算，2010年前累计合同金额超过6000万元。再考虑到其它气象雷达的需求增长、以及38所军品业务增长对雷达配套组件的需求，预计2010年前公司气象雷达及配套业务收入将可保持14%左右的增长，发展前景相当看好！

航管雷达资产注入消息随时震撼出台！

也许市场对600990四创电子作为国内雷达第一股已有所了解，而且价值已反映在股价上，但如果突然出台航管雷达资产注入的消息，那也必将为之震惊，引爆股价的飙升！资料显示，大股东华东电子工程研究所在股改时曾作出承诺，股改后一年内将研究成熟的航管一次雷达技术及相关资产整体转让到上市公司；未来两年内，在技术和市场成熟的情况下将华东电子工程研究所正在研制的航管二次雷达、气象探测综合数据处理系统、新一代GPS探空仪技术及相关资产整体转让到上市公司，公司将由原来的单一气象雷达制造转变为综合性雷达制造商。由于公司于06月5月30日开始股改，照此推算，目前距离最后承诺期限已不到3个月，也就是说航管一资雷达资产注入消息随时会震撼出台，而从引爆股价。另外，距离航管二次雷达、气象探测综合数据处理系统、新一代GPS探空仪技术及相关资产整体转让也仅仅只有1年多，有着充分的想象空间！可见，公司的注入军用资产概念和整体上市概念相当正宗，有望迎来大资金的重点关注。

目前我国民航共有定期航班通航机场近140个，国家计划在“十一五”期间投资1400亿元人民币对国内机场设施进行改扩建，幷计划新增42个机?Ｄ壳爸泄�民用机场使用的航管雷达一、二次雷达主要依靠进口，而民航总局也提出了除三大机场外的国内机场要陆续实现航管系统国产化的要求�?8所在航管一次雷达国产化研发上起步较早，公司研制的航管一次雷达作为国产航管4号系统的重要组成部分，已装备首都机场和长春龙嘉机?６�值得引起注意的是，目前一台航管一次雷达的售价约�?500万元，毛利率约为40%（利润达600万元），一旦新增的42个机场都使得国内航管一次雷达，那必将就此引爆公司的未来业绩，想象空间极大。

拥有股本扩张潜力，爆发力十足！

二级市场上，600990四创电子股价为16元多，初一看有点高，但考虑到其拥有强大军工背景、称为国内雷达第一股以及航管雷达资产注入消息随时震撼出台，加上与其它军工概念股的对比，其16元股价明显偏低。更值得关注的是，该股总股本仅仅5880万股，属特小盘股，而每股公积金和每股净资产相当高，拥有明显的股本扩大张潜力，16元的股价显然处低估之中。换个角度讲，以目前价值衡量，如果公司出台10送10的方案，在1亿多的总股本下下，其股价届时将仅仅只有8元多，作为一只有航管雷达资产注入消息随时震撼出台的国内唯一雷达股来说，低估不言而语，后市上攻爆发力十足，值得投资者重点关注。（华安证券 唐鑫）

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