四川长虹:主营业务仍处于调整期中“谨慎增持”

　　四川长虹（600839）06年实现每股收益0.161元，但由于短期投资收益（0.80亿）、往年计提的减值准备转回（0.84亿）与资产置换损益（1.20亿）等造成非经常性损益高达2.57亿元，扣除后每股收益仅为0.026元。

　　长虹在逐步为各项业务设立独立公司，适当地引入战略投资者和管理层激励，同时，公司层面有可能在后期也引入战略投资者和管理层激励。前期通过收购ORION和与彩虹合作，集团具备了在PDP方向长期发展的基础。长虹PDP屏项目由集团、四川虹欧等联合投资，并可能获得信产部的支持。公司前期公告将涉足房地产开发经营，且具有一定的土地储备，但房地产仅仅是一个有益的补充，估计公司的土地重估价值应在每股0.9-1.3元。

　　国泰君安分析师王稹认为，由于主营业务处于调整期，各项业务毛利率波动较大。预计07年综合毛利率将略有降低。07-08年各项费用应在正常范围内变化，不排除逐步将往年计提的坏账准备与存货跌价转回。预计07-09年每股收益分别为0.21元、0.34元和0.43元。基于信产部与省政府后期对长虹的扶持、可能引入战略投资者和管理层激励、可能资产注入等因素的良好预期，目标价为6.5元，维持谨慎增持评级。