两《意见》出台 航空制造业整合有望加速

　　2007年3月初，国防科工委最新出台了《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》。两份文件显示，在鼓励军工企业吸收社会资本开发军民品的同时，国家将鼓励、支持和引导非公有制经济参与国防科技工业建设。

　　航空制造业须大力加强

　　航空制造业是机械行业的子行业，目前，转包业务、航空零部件、军机及支线客机是带动国内航空制造业快速发展的四大需求因素。2006年1至12月，我国飞机制造和修理行业收入、利润总额分别同比增长14.59%、54.47%。由于进入壁垒高，飞机制造及修理业的毛利率较其他机械产品稍高，1至12月行业毛利率为19.61%，比上年同期增加1.85个百分点。

　　虽然中国是世界上少数能够制造所有主要类型军用飞机（战斗机、轰炸机、运输机和直升机等）的国家之一，但中国在飞机研制能力的诸多方面仍存在较大缺陷。歼10飞机等项目的重大技术突破确实令国人振奋，但同时应该看到中国航空制造业的总体水平仍落后世界一流国家至少20年。

　　中国现在已是世界最大制造基地、第三大出口基地，但飞速发展同时也迎来了“中国威胁论”、贸易摩擦和亚太军事格局的新变化。同时，台海局势、能源安全等因素促发了中国国防从“消极防御”向“积极防御”转变，令中国国防战略出现重大变革。

　　按照中国政府统计数据，近五年军费占财政支出、GDP的比例维持在8%和2%以下，但中国每年军费支出的绝对值已从1998年的不足1000亿元猛增至2005 年的2500亿元水平附近，军费支出增长率保持在10%以上。

　　根据国防科工委制定的“十一五”规划，在未来5年中，军工全行业的总收入年均增长15%，工业经济效益综合指数提高30点以上，而航空航天则是整个军工产业的最高领域。国家在《中长期科技发展规划纲要》中提出了16个重大专项，有3个涉及了航空航天产业，分别是大型飞机、高分辨率对地观测系统、载人航天与探月工程。

　　关注航空集团内部整合

　　2007年3月初，国防科工委最新出台了《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》。

　　《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》指出，国防科工委将推进资本运作，鼓励各类社会资本通过收购、资产置换、合资等方式，进入军工民品企业，推动优质资源集中。以军工上市公司为平台，吸收社会资源，实现加速发展。鼓励放开能力企业整体上市；承担关键分系统和特殊专用配套的保留能力企业，在国家控股的情况下可国内上市；承担总体和系统集成的保留能力企业，其中的放开能力企业在剥离后可国内上市。

　　我国航空制造业主要集中于航空一集团和航空二集团两个大型集团公司，而这两家集团公司又隶属于国防科工委。通过对国防科工委加大军工行业资本运作系列政策文件的解读，并分析航空一集团、二集团全部资产状况，以及考虑到上市公司在集团公司中的定位，未来几年之内西飞国际、成发科技、洪都航空、哈飞股份四家公司都存在集团资产注入的可能，后期均值得关注。

　　关注公司

　　成发科技（600391）

　　公司在我国三大航空发动机零部件的国际转包供应商中排名第二（其他两家为西安发动机集团和黎明航空发动机公司）。公司目前定位为世界级的航空发动机以及燃气轮机零部件的供应商。根据公司发展规划，到2010年国际转包业务将增长300％，达到9亿左右，5年年均复合增长率为25％，预计到2010年，公司转包占收入比例将超过70％。

　　公司大股东成发集团是国家重要的战斗机发动机研制生产基地之一。近两年，国家重点扶持航空发动机制造业。2006年成发集团收益情况为近20年来最好水平。成发集团股改承诺中提到将在未来择机向股份公司注入优质资产和业务，以提高股份公司业绩。在国防科工委新文件出台推动下，集团资产注入预期将更加强烈。

　　航空一集团主要下属单位1 沈阳飞机工业（集团）有限公司1 北京航空材料研究院2成都飞机工业（集团）有限责任公司2中国燃气涡轮研究院3 西安飞机工业（集团）有限责任公司3 中国飞行试验研究院4上海航空工业（集团）公司 4 中国航空计算技术研究所5中国贵州航空工业（集团）有限责任公司 5 中国飞机强度研究所6沈阳黎明航空发动机（集团）有限责任公司 6 北京航空制造工程研究所7西安航空发动机（集团）有限公司7 济南特种结构研究所8西安航空动力控制工程有限责任公司8 中国航空工业上海航空测控技术研究所9金城集团有限公司9 北京航空精密机械研究所10庆安集团有限公司10 中国空空导弹研究院11 航宇救生装备有限公司 11航空一集团沈阳发动机设计研究所12 北京青云航空仪表有限公司12 成都飞机设计研究所13 成都航空仪表公司13航空一集团航空动力控制系统研究所14 陕西航空电气有限责任公司 14飞行自动控制研究所15 合肥皖安机械厂15中航一集团雷达与电子设备研究院16 上海航空电子公司16 南京机电液压工程研究中心17红原航空锻铸工业公司 17北京长城计量测试技术研究所18 华兴航空机轮刹车系统有限责任公司18 沈阳飞机设计研究所19太原航空仪表有限公司 19中航一集团第一飞机设计研究院20 陕西宝成航空仪表有限责任公司20 洛阳电光设备研究所21中航光电科技股份有限公司 21中国航空无线电电子研究所22 沈阳兴华航空电器有限责任公司22 中国航空综合技术研究所23中航一集团第5704厂 23中国航空工业空气动力研究院24 中航一集团第5716厂 24 中国航空工业发展研究中心25 龙岗机械厂25贵州贵航飞机设计研究所26中航一集团科学技术委员会27 贵州航空发动机研究所28 中航一集团可靠性工程技术和管理中心29中国航空研究院

　　航空二集团主要下属单位1 洪都航空工业集团 29 徐州航空压铸厂2 常州飞机制造有限公司30青岛前哨精密机械公司3石家庄飞机工业有限责任公司31 景德镇航空锻铸公司4 保定惠阳航空螺旋桨制造厂32保定向阳航空精密机械有限公司5 湖南湘陵机械厂33 汉中航空工业（集团）有限公司6 荆门宏图飞机制造厂 34中国航空科技工业股份有限公司7 昌河飞机工业（集团）有限责任公司 35中国航空技术进出口总公司（持股50%）8哈尔滨航空工业（集团）有限公司 36 中国航空工业供销总公司（持股50%）9中国南方航空动力机械公司37 上海国翼航空工业公司10北京长空机械有限责任公司38 中国民机开发公司11成都发动机（集团）有限公司39 中国直升机公司12 中南传动机械厂 40中国航空机载设备总公司13 常州兰翔机械总厂 41航空信托投资有限责任公司（控股）14 国营长江动力机械厂 42中国航空汽车工业集团公司15 国营北京曙光电机厂16 新航公司17四川泛华航空仪表电器厂1 中国直升机设计研究所18四川航空川江仪器厂 2 中国航空动力机械研究所19 三江机械厂3中国特种飞行器研究所20 兰州飞控仪器总厂 4中国航空工业浦东开发中心21 南京宏光空降设备厂 5 中国航空工业规划设计研究院22天津航空机电有限公司6中国航空工业建设发展总公司23 武汉航空仪表有限责任公司7 中航勘察设计研究院24四川航空工业川西机器厂8中国航空工业第三设计研究院25 长春航空机载设备公司9 中国航空工业经济技术研究中心26郑州新卫飞机设备公司27兰州航空机电有限公司28 四川航空液压机械厂

　　资料来源：航空工业协会 天相投资顾问公司