多层次资本市场助力大国崛起

　　温家宝总理近日在作政府工作报告时表示要大力发展资本市场，而多层次资本市场不仅是资本市场建设的题中之义，更是落实国家自主创新 战略、助力大国崛起的关键环节。为此，上海证券报、中国证券网两会 报网互动演播室昨日请来了深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁教授、联合证券研究所所长助理范海洋先生和平安证券研究所宏观政策专题研究员蔡大贵先生，就此话题发表看法。

　　开设创业板时机已成熟

　　主持人：据本报日前报道，在国务院的直接领导下，证监会、银监会等多个部委将联合组成6个特别工作小组，专门负责推进多层次资本市场建设的工作，有关发展思路将于今年上半年基本成型。应如何看待创业板对多层次资本市场的意义？

　　蔡大贵：只有主板的资本市场是不完全的、不健全的，因此我们要发展创业板市场。很多企业很有前途，但处于创业期，缺乏必要的资金支持，也没有能力证明自己的业绩，这就需要创业板帮助。事实上，小企业在经济中扮演的角色非常重要。另外，小企业目前很小，并不代表将来也很小，微软公司当年就是从一个很小的企业发展起来的。目前国内中小企业非常需要创业板的支持获得发展机会，从而为将来的高成长提供保障，这就是创业板对大国崛起的意义。

　　范海洋：大盘股现在得到大家的基本认同，从而迎来了一个大盘股时代，但是这些大中型企业成长的空间已经不是很大。下一阶段对我们国家经济发展来讲，中小企业尤其是民营企业的发展就很关键，而创业板的开放对这些企业的发展是必需的。

　　从另一个层面来看，创业板高风险、高收益，具有升值的机会或者空间，推出创业板有利于造就中国新一代的中产阶级，从这个意义来讲也有重要的意义。

　　王守仁：只有把创业板发展起来，才能使我们现在一些高新技术企业获得飞速发展，将来规模化、产业化甚至国际化，而且还能吸引在海外上市的、科技含量高、市场大的企业都回来，我们国家自主创新能力和综合国力也将进一步增强。在未来10年当中，我们国家创业投资和创业板将会走到世界的前列。现在我们开设创业板时机已经成熟，一定要在今年把这件事做起来，这是造福中华民族的事情。

　　把好上市公司质量关

　　主持人：海外成功的创业板主要有美国的纳斯达克、英国的AIM，但是也有德国的创业板、中国香港的创业板等不很成功的前例，如何在创业板设计中吸取成功经验，避免不成功因素？

　　范海洋：具体的制度设计层面，中国香港的创业板很不成功，很多公司股价远远低于账面价格。为什么会出现这种情况？首先一点，香港创业板依托的群体不很明确。香港创业板多数公司经营业绩很难持续。在这种情况下，香港创业板交投流动性极差，最后造成这个市场基本上被人淡忘。

　　王守仁：我们要借鉴别人的经验，但是绝不能照搬。我们不能照搬纳斯达克模式，美国是一个全世界移民聚集的地方，他们风险承受能力很强。纳斯达克是上市的多、退市的也多。我们要保证上市企业资源是优良的，上市之后退市尽量减少，绝不要走弯路。

　　蔡大贵：我们要吸取香港创业板不成功的教训，把好上市公司质量关。目前把关重任主要落在证监会等监管部门身上，创投公司、券商、企业也发挥很大作用，从而保证创业板成功发展。

　　培育创业板上市资源

　　主持人：关于上市资源的问题，我国创业板上市资源是不是足够丰富，如何培育创业板的上市资源？在这一过程中地方政府以及券商、风险投资 各自的着力点是什么？

　　王守仁：我们国家上市资源是非常丰富的，但是比较粗，缺乏规范。怎么进行规范，是下一步保证我们中小企业板、创业板以至于将来的OTC源源不断地获取优质资源的一个很重要工作。

　　蔡大贵：券商在创业企业上市中起到的作用就是向导。这个向导很重要，它首先应是诚实、诚信的。国家对创业板的监管相对要弱一些，券商在这里就要充当第一道把关人。

　　范海洋：创业板实际上也是比较高端的，到一定程度后它也需要大量依托区域性的上市资源，所以地方政府对当地的上市资源储备安排应该有一个规划，构建本地区域性产权交易中心。地方政府还应重点扶持一些有特色的企业。证券公司则要帮助企业做到合规。

　　王守仁：我在这里还要呼吁一下，政府这个层面我认为非常重要。政府不仅仅是引导，尤其需要提供符合我国国情的支持。目前发展起来的民营企业以及具有高成长性的民营科技企业，在上市方面还面临很多困难。