超声电子（000823）年报点评：公司已进入景气周期

　　投资要点:公司2006年度销售收入和净利润分别达到18.73亿元和8162万元，同比增长35.15%和57.54%，每股收益0.227元。公司在国内厂商中已处于领先地位，技术能力正在与国际厂商接近。公司拥有技术和项目储备，将不断提高高毛利产品占比，为明后两年的持续发展提供动力。

我们给予公司9.50元的估值，推荐的评级。目前公司正在集中体现上游原材料降价、二次积层HDI板增产等有利因素，下半年随着下游行业升温，公司增长前景将更加清晰，市场将给予更高的关注，近期适宜捕捉下跌的机会逐步建立头寸。

　　风险提示：如果作为基础原材料的原油、铜、铝等国际大宗商品再次出现连续、猛烈的上涨，将严重削弱公司利润水平；公司二次积层技术已经成熟，但更高端其他新技术以及其他工艺创新都将面临产业化风险。

　　作者：2007-02-12 王俊杰