基金销售火爆 福兮祸之所伏？

　　从数小时到数分钟，新基金完成发行的速度正在不断刷新，基金销售正在将“望天收”的效应演绎到前所未有的境地。 　　所谓“望天收”，就是基金发行情况与市场行情高度正相关：行情越好，销售状况越好；行情低迷，销售困难。

 　　在过去的2006年中，火爆的A股行情让不少投资者在基金上赚到了超过50年存款利息的收益。春节7天的节日为财富效应的扩散及新资金的聚集提供足够的时间。一场全民基金普及就这样被安排得天衣无缝，买基金正逐渐演化成一场“群众运动”。 　　从建信优化、长城久富到信达澳银，无论是新基金的首发，还是老基金的持续营销，对基金公司而言，此时买基金无异于是“捡钱”：只要你弯腰，就“盆满钵满”。

 　　然而，基金行业空前的“繁荣”却让进行了近三年基金报道的记者心中隐隐不安。

 　　首先，目前并非所有公司都具备管理巨型基金的能力。对基金公司而言，好的投资业绩需要整个公司从系统、制度到企业文化 全方面的支持和保障，而这对那些刚刚成立、整个团队几乎没有进行任何磨合的新公司无疑是难以企及的。就好比一个新生婴孩，在他诞生之初就给他压上千斤重担，他承担不起也将是意料之中的。

 　　或许在一个牛市 中，投资业绩还不会出现太大的问题，一旦市场出现下跌，影响可能是致命的。说到底还是那句老话：“当潮水退却的时候，你会知道哪些人在裸泳”。

 　　除了基金公司自身的能力外，中国的资本市场是否具有如此巨大的容量来迎接储蓄存款这只出笼“猛虎”，也是一个值得考虑的问题。到目前为止，A股市场总市值为10万亿元，流通市值仅3万亿元。而基金行业截至去年底，净值规模超过8500亿元，今年已发行基金规模超过900亿元，加上持续营销和净值增长，业内人士估计，万亿大关已经突破。

 　　作为市场最重要的机构投资者，公募基金的话语权日益增大，与此同时，公募基金“同向操作”、缺少交易对手的风险也在空前地聚集。

　　“危险”的种子已经发芽了：2月27日大盘的跌停似乎找不到任何确切的原因。可以确定的是，众多公募基金经理对估值已高的忧虑。由于缺乏交易对手，大家的忧虑形成“共振”，这样的宣泄在一定程度上“成就”了大盘的几近跌停。

 　　随后新基金的加速发行，一天100亿的示范效应，又改变了不少投资者的心态。

 　　“现在的情况就是大家都掐着新‘基民’搞，搏傻游戏可能还将继续”，一位不愿意透露姓名的基金经理这样说。事实上，由于对后期不断涌入的资金的预期，本次调整看起来似乎又将结束。

 　　基金行业“望天收”效应的扩大对业内“好孩子”的积极性也会造成挫伤。任何一个健康发展的行业，都需要一个“优胜劣汰”的正向激励氛围。如果实际情况是，你扎扎实实地耕耘几年，其效果还不如赶在一个好的时机等待“馅饼”从天而降，还有多少人能心平气和地从事行业和公司的基础性建设工作？

 　　有这样的“范例”在前，在今后的决策中，又有多少公司决策者能够心甘情愿地将行业和公司的长远目标放在比较重要的位置呢？

 　　这些对行业的影响，可能更加深刻和久远。