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香港9投行试水 19只A股权证齐发

  3月12日,香港权证 市场将再破一关。多家权证(香港市场称“窝轮”)发行商将首发以A50 ETF(交易所交易基金,2823.HK)为标的权证,香港投资者参与内地股市再次取得重大突破。

  记者向多家国际券商了解到,届时,香港将有至少9家外资券商的19只权证同日上市,可谓一大景观。

  据悉,包括法国兴业、麦格理证券、高盛、瑞银、法巴、汇丰等多家香港市场主要轮商,均参与了这次A50中国基金的窝轮发行。

  A50中国基金权证发行之所以如此惹人眼球,主要原因在于,这将是香港首只与内地股市相关的证券衍生产品,而新华富时A50中国基金本身,则是香港首只可由散户参与的内地股市概念基金。

  该基金是以新华富时A50中国指数为基础的指数基金,其成分股包括在上海和深圳两地上市的市值最大的50只股票。

  券商透露,事实上,从去年下半年开始,内地股市如火如荼之际,香港券商便不断接到投资者查询,询问如何参与内地股市投资。

  当时,高盛执行董事、“窝轮女皇”李颂慈在接受记者采访时亦表示,高盛对发行内地股票权证兴趣相当大,并且已经开始研究有关操作。

  李颂慈透露,对轮商而言,发行内地股票权证最大的难题在于对冲,而由于监管上的限制,多数券商无法直接买卖A股,即便拥有QFII 额度的券商,如高盛,由于该额度相当“宝贵”,根本不可能全部用来作权证发行的对冲之用,此外,加上A股股指期货 迟迟没有推出,对香港轮商来说,除发行和对冲成本相当高昂之外,技术上也存在很大障碍。

  正是由此,本次A50中国基金权证的发行,被视作香港轮商日后发行单只A股股票权证的“准备动作”。

  “一般而言,只有市场需求、正股交易量等达到一定程度之后,我们才会发行相关股票的权证,但这次参与发行,主要是投资者十分关心这个产品,所以我们先发一只出去,看看市场反应如何,再做他论。”法国兴业证券衍生品高级副总裁李锦告诉记者。

  从记者获得的不同券商的发行细则来看,本次A50中国基金权证的发行,19只均为认购权证,反映轮商普遍看好A股市场。而从到期日来看,则从今年9月到明年12月不等,波幅介于55%-90%之间。

  A50中国基金自2004年底上市以来,交易量一直不算大,直到去年下半年中国概念火爆之际,方才开始随大市攀升,最近股价升幅已经不小。

  对轮商而言,交易量不足可谓是兵家大忌,这将直接导致其能否实现对冲。而对即将出炉的A50中国基金权证,券商亦有所顾忌。

  “如果发行之后,市场反应很热烈,而正股交投不够旺盛的话,比如说,如果窝轮交易量达到正股的5倍甚至10倍,我们对冲起来就会出现困难”,李锦称,过去A50中国基金每天的平均交易量大约是20万股,而如果权证上市后交易量达到100万股,甚至更多的话,轮商可能就将面临对冲压力。

  至于该权证的上市会否对两地股市的价格趋同有所影响,大部分轮商表示,由于现在仍在起步阶段,规模也不算大,影响力可能微乎其微,一切还要等真正能够发行A股股票权证后,才能判断。

  “至少目前看来,还是A股股价对H股的拉力更大一点”,李锦称。

(责任编辑:铭心)
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