益民百货(600824):商业地产专业连锁稳健发展 中性

　　益民百货（600824）06年实现主营业务收入7.57亿元，同比增长34.12%；实现净利润1.42亿元，同比增长91.24%；每股收益0.32元。主营业务收入大幅增长主要源于，公司收到转让子公司上海红星眼镜有限公司78%股权的80%合同价款，获得转让收益1.41亿元。

　　同时，所属上海古今内衣有限公司、上海天宝金银珠宝有限公司、上海新光光学仪器有限公司连锁经营网点继续拓展，销售规模相应扩大。06年，古今内衣全国加盟连锁店包括店中店和专柜共有911家，较上年增加149家；天宝龙凤新开连锁网点10家，总网点数增至20家；新光数码网点数也发展至30家。至06年末，公司拥有商业房产建面16.6万平米，其中淮海中路及周边商业房产面积9.2万平米。报告期公司加大对淮海中路黄金地段房屋的置换工作，目前正取得良好的实质性进展。06年度公司实现租金收入达到1.23亿元。

　　国都证券分析师夏茂胜认为，公司控股股东上海市卢湾区国有资产监督管理委员会全额认配了应配股份。配股实施有效改善了公司财务结构，降低了公司财务费用和资产负债率，为公司进一步发展增添了后劲。预期07年后公司主营收入增长将大幅放缓，预计07、08年每股收益分别为0.20元、0.20元，对应动态市盈率40.5倍。给予中性A评级。