新疆上市公司重组躁动

    证券时报记者 钟彩

    这是一场不得不进行的区域大整合。

    在国有企业整体景气回升、资源价格大幅上扬的大背景下,新疆这块坐拥丰富资源的地方,上市公司又以国有控股为主,其整体业绩着实是不堪与之匹配。

    据本报信息部统计数据,国内A股上市公司2004、2005年加权每股盈利分别为0.2448元、0.1898元,而新疆板块29家上市公司该两年的指标仅为-0.0459元、-0.0152元。同时,过去两年超越A股平均盈利水平的公司只有9家；而2004年每股盈利出现负值的公司为7家,2005年为6家。对这些上市公司而言,进行重组不仅仅是个让二级市场炒作的噱头,而是直接关系到企业生死存亡的关键之举。

    优势资源向上市公司集中

    2007年春节刚过,香梨股份(600506)和冠农股份(600251)即公布了重组方案。此外,*ST天宏(600419)1月26日表示,拟与农八师石河子市国有资产投资公司天融投资集团进行国有股权行政划转、定向增发及资产重组。而S*ST百花(600721)资产重组与股改相结合的较为完美的方案据说目前已到最后冲刺阶段,本月将进入股改程序。这新年伊始的系列事件,代表着新一轮利用上市公司优势,重组新疆地区资源大戏的序幕已经轰然拉开。

    新疆一家以化工为主业的上市公司人士告诉记者,“本轮重组相比2006年有一个很大的不同,去年主要是由政府牵头、针对风险公司、由央企实施的重组,包括蓝剑入主啤酒花(蓝剑已为华润收购)、中粮入主新疆屯河、中建投入主宏源证券等案例；以及为了提高上市公司的战略地位的重组,这比如中材入主天山股份、宝钢入主八钢。2007年,将主要是上市公司以追逐商业利益、提高盈利能力为目的,自发地进行的以资源注入为特征的重组。在这次重组里面,政府更多扮演的是顺势引导的辅助角色。”

    新疆证监局局长侯丽春日前也表示, 2007年,证监局将鼓励上市公司进行以市场为主导的、有利于持续发展的并购重组创新,通过并购重组,改善资产质量、提升盈利能力、优化产业结构、转换经营机制。鼓励上市公司围绕产业上下游进行并购,形成以上市公司为核心的完整产业链,解决关联交易；支持上市公司通过定向增发将控股股东的优质资产、优势项目向上市公司集中,消除同业竞争,壮大上市公司实力,实现整体上市。2007年,新疆证监局还将大力推动高风险和绩差公司通过股权重组、债务转移、资产置换、引进重组,提高盈利能力和持续发展能力,恢复和增强再融资能力。

    “国”字头企业动作频频

    新疆的上市公司具有一个很鲜明的特色,那就是新疆生产建设兵团和地方国有背景的公司占了绝大多数,民营性质的则相对较少。于是,细心的读者也不难发现,大部分重组个案背后,总是频频出现新疆建设兵团或者地方国资的身影。据新疆证监局资料,自2000年至今,辖区有特变电工、新疆众和、新中基、啤酒花、天山股份、新疆屯河、百花村、新疆天业、汇通水利、宏源证券、国际实业、冠农股份、新农开发、香梨股份等14家公司进行了以股权转移、资产重组为特征的重组工作,已进行过重组的上市公司家数占辖区29家公司的比例为48 %。6年来,以上公司共进行了24次并购重组,其中上市公司收购11次,占总次数的46%；企业兼并10次,占总次数的42%；资产重组3次,占总次数的12%。

    特别是兵团系上市公司,据了解,现阶段新天国际整合了兵团的葡萄酒业,伊力特整合了兵团的部分制糖业,新中基整合了兵团大部分番茄产业,青松建化整合兵团部分水泥资产。新农开发通过收购兵团农一师部分企业对其进行改组改制,逐步向农产品深加工方向转变,拓宽了发展空间。伊力特则作为农四师的整合平台,理顺着建材、矿业、糖业、酒业等诸多产业。新赛股份除棉花主业外,公司已分别在农五师、农三师、及农四师建立了油脂加工厂,新赛股份依托兵团优势发展油脂产业已初具规模。

    对新疆板块研究颇有心得的彭姓业内资深人士告诉记者,这两年新疆“民营”色彩的上市公司,比如特变电工、美克股份动作都比较小。其一是因为现有主营业务做的还不错,对于寻求业务转换和突破比较谨慎；其二,大股东手里没什么资源,即使有心也无力。相反,对于具有国资背景的公司来说,实际控制人掌握着丰富的资源,上市公司一旦有提高盈利的冲动,通常大股东出于双赢的考虑不会予以拒绝。

    兵团思路较为清晰

    3月6日,兵团国资委副主任张崇进在接受本报记者采访时表示,以上市公司为平台推进国有企业改革与资产重组已成为兵、师优化结构、做强优势产业的主要方式。兵团的思路一是围绕农产品的深加工发展企业,兵团有丰富的农产品资源,有利于实现资源转换战略；二是围绕矿业发展企业。“十一五”期间,兵团将围绕这两大产业的发展,加大对上市公司的产业结构调整力度。从发展的方向上,兵团提出了六大支柱产业,即：食品和医药工业、纺织工业、农用装配制造业、化工及矿业、建材工业、能源工业,这六大支柱产业将力促农产品加工及矿产资源优势的转换。

    张崇进介绍说,对兵团亏损及盈利能力较低的上市公司,兵团将着力提升其资产质量。他着重提到,目前冠农股份、百花村、新疆天宏等公司的资产重组工作进展力度较大。经过资产重组后,2007年这些公司都会进入较为良性的发展轨道,公司的盈利将持续,为下一步的重组工作打下好的基础。张还表示,对于其它上市公司,兵团将支持公司做大、做优、做强主业。青松建化、新农开发、新疆天业、新中基、天富热电等上市公司都将围绕主业继续做强。

    兵团作为新疆的重要组成部分,兼有保卫和建设边疆的职能,掌握着新疆受赐于天的丰富资源,而旗下上市公司素来享受着“近水楼台先得月”的礼遇,多数是新疆番茄制品业、酒业、果蔬加工、乳业、畜牧业油脂业等行业的龙头企业。

    一位不愿透露姓名的业内资深人士表示,这场以资源换资金的重组行动,主要是将矿业、农产品或者化工资源通过定向增发等方式装进上市公司,但重组过后能否脱胎成为新鲜人,能否得到市场的认同,一切还有待于时间的验证,毕竟长久以来兵团系上市公司管理不善等问题根深蒂固。不过,他也同时表示,目前的状况来看,要改善上市公司质量,改总是比不改要好的,重组势在必行。

    公司盘点

    特变电工：从2000年以来主要开展了以兼并产业关联度高的企业为特征的重组工作,分别收购了衡阳现代电气设备集团有限公司、沈阳变压器有限责任公司、德阳电缆厂、山东鲁能泰山电缆股份有限公司、新疆众和股份有限公司等公司的股权。

    新疆众和的重组工作以上市公司收购为特征,2002年特变电工通过收购大股东新疆维吾尔自治区国资公司的股权而成为新疆众和的第一大股东。

    新中基：重组主要表现为资产置换,2001年以来,在兵团范围内,用与番茄酱生产关联程度不高的资产置换入番茄酱生产性资产,着力提高了生产番茄酱资产占公司总资产的比重。

    啤酒花：2004年,在自治区人民政府的主导下,啤酒花与蓝剑集团签订了《资产重组意向书》,蓝剑集团引入嘉士伯啤酒有限公司共同对啤酒花进行重组。通过拍卖程序,由蓝剑集团与嘉士伯控制的蓝剑嘉酿公司取得啤酒花46.09％的股权,成为啤酒花公司第一大股东。

    天山股份：受德隆事件影响,出现经营困难后。在政府主导下,其第一大股东新疆屯河于2004年6月24日与中国非金属材料总公司签署了《股权转让协议》,约定将其持有天山股份5100万股国有法人股转让给中国非金属材料总公司。2005年8月25日,有关股权过户终于完成,中国非金属材料总公司成为天山股份第一大股东。

    新疆屯河：受德隆事件的负面影响,与天山股份相比有过之而无不及。国务院为市场化处置德隆系资产,引入中国华融资产管理公司全面托管德隆系公司资产。2005年6月14日,华融公司与中粮公司签订了《股权转让协议》,将华融公司托管的屯河集团、新疆德隆集团、新疆三维投资、上海创基投资公司持有的新疆屯河股权全部转让给中粮集团。2006年底,屯河成功完成股权过户及股改。中粮集团正式控股屯河。

    宏源证券：2006年5月,已停牌一月有余的宏源证券发布公告,称公司股改将与公司控股权转让组合运作,同步捆绑推进。宏源证券控股股东中国信达资产管理公司于4月28日与中国建银投资有限责任公司签署股权转让协议,将其持有的宏源证券公司共计24393.6万股非流通股(占公司总股本40.07%)全部转让给中国建投。转让完成后,中国建投成为宏源证券新的控股股东。

    八一钢铁：自从2006年3月宝钢集团与八一钢铁集团签订战略联盟的框架协议以来,有关收购细节的各种传闻就一直未断。同年11月,八一钢铁为此发布了澄清公告。2007年1月16日,宝钢并购新疆八一钢铁集团协议在乌鲁木齐正式签署,重组后的八钢集团由宝钢集团控股。由于八钢集团占八一钢铁已发行股份的53.12%,因此在此次股权变更后,宝钢集团进而成为八一钢铁的实际控制人。 (文字整理：宋 雨 钟 彩)