"藏汇于民"版本升级 个人直接投资海外可能放行

　　除了QDII（合格境内机构投资者）产品，政府所提倡的“藏汇于民”可能会有新的升级版本。昨日（3月8日），国家外汇管理局局长胡晓炼(胡晓炼新闻,胡晓炼说吧)在列席全国人民代表大会会议的间隙表示，今年或将进一步扩大资本投资海外的渠道，产品范围可能放宽。

　　在回答记者“今年外汇局在资本的流出渠道问题上，会不会进一步扩大渠道”的提问时，胡晓炼说，去年个人购汇额度已经放宽到5万美元，“今年在这个基础上将进一步扩大（资本流出）投资渠道。”

　　胡晓炼在接受记者采访时表示，央行过去两年内已经出台了很多措施，包括个人购汇、企业境外投资限额的取消、QDII的推出等。“今年这些都会继续做，而且在QDII的事情上，产品的设计上会更符合投资者的需要，可能范围会更宽一些。”

　　专家表示，资本流出的渠道通常有两种：一是通过中介机构，如QDII；另一个则是直接在境外投资。

　　业内专家表示，在人民币 持续升值的背景下，个人海外直接投资一旦放开能否有效达到“藏汇于民”、缓解外汇储备 增长过快的效果还有待验证。但是社科院金融研究所结构金融研究室主任殷剑锋表示，从长远来看，个人海外直接投资的放开将有效增加个人投资的选择范围，也是放开人民币资本项目管制的一个步骤，选择时机推出应是适宜的。

　　作为缓解巨额外汇储备压力的一项举措，QDII已经在去年正式成行。但是从中国工商银行(4.92,0.00,0.00%)首单QDII产品去年7月份问世至今近一年的时间中，QDII的表现显然难尽如人意，无论是销售情况还是收益水平都难以达到预期。银监会副主席唐双宁去年11月曾表示，部分QDII产品的销售情况没有达到预期水平，主要原因是投资者对人民币兑美元升值的预期所致。

　　对于投资者来说，如果购买QDII产品获得的收益率小于人民币汇率 的年升值幅度，那么便意味着在投资期满将外币换回到人民币之后将不但不能获利，反而会因为外汇的相对贬值而损失部分本金，从而抑制资金出海的积极性。

　　去年，人民币兑美元的全年升值幅度为3.35％，市场普遍预期今年这一速度将有所加快。

　　上海财经大学现代金融研究中心主任丁剑平指出，个人如果可以直接进行海外投资，那么必然将考虑其风险和收益，“如果投资的收益达不到5％，资金是不是愿意出去还是问题。”他认为，这一举措能否真正达到“藏汇于民”的实际效果还有待验证。

　　一旦居民个人资金可以出海，真的会重蹈QDII的覆辙吗？殷剑锋认为，QDII产品表现不理想，有很多原因，“投资品种受到限制是其一，银行等投资机构开发产品的经验和技术不足也是一个原因。”按照现行的管理规定，银行代客境外理财只能投资于固定收益类产品。

　　他认为，个人资金可以直接进行海外投资，将有助于投资渠道的拓宽，“鼓励境内机构在国内发行外币债券也是一样的目的，要让投资者有投资品种，才能真正实现‘藏汇于民’。”他还表示，从长远来看，放松人民币资本项目管制是一个大的趋势，允许个人直接进行海外投资则是资本账户进一步开放的一个步骤，因此是一个必然趋势。 （记者 秦媛娜）