央行发行1010亿元定向央票 3年期央票引人关注

　　央行昨日（3月9日）发布公告称，根据货币调控需要，央行向部分公开市场 业务一级交易商发行了1010亿元的3年期定向央票，发行利率3.07%。值得注意的是，本次央票是央行首次发行期限为3年期的定向央票，在1月金融机构信贷增速达到16%高位的背景下，央行此次公开市场操作引人关注。

　　一些市场人士表示，本期定向央票的发行对象为工农中建等主要中资商业银行，目的在于通过定向数量回笼的手段，从结构上控制商业银行的中长期信贷。由于本周四央行发行的常规3年期央票的发行利率为3.10%，高于此次3年期定向央票的3.07%，分析人士由此判断，3个基点的利差代表了央行对这些金融机构信贷投放过快的收益率惩罚。

　　来自一些市场人士的消息称，2月金融机构信贷增速仍然居高不下，预计将高于1月的16%，有望达到17%以上。

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　　三年央票入列 剑指流动性

　　三年期央行票据的发行将常规化。昨（1月29日）天，央行在今年公开市场业务第3号公告中明确，三年期央行票据将定期于每周四发行。此举意味着三年期央行票据成为公开市场常规的资金回笼工具。

　　央行昨天发布了2007年中央银行 票据主要品种发行时间，原则上每周二发行一年期央行票据，每周四发行三年期和三个月期央行票据。

　　替代准备金率 三年央票重出江湖

　　3年期央票再度启动是减轻一年期央票负担，加大流动性回笼力度的信号。近三年来，一年期央行票据一直是央行回笼资金的主要工具。然而由于期限短，每年公开市场为对冲到期的票据，不得不再大量增发 一年期央票，使得一年期央票的发行规模日长夜大，但是资金回笼的效率却在下降。今年，到期的央行票据创纪录地达到2.54万亿元。其中，仅一年期央行票据的到期量就高达2.3万亿元，占了9成。今年，如果继续以一年期央票为主要工具，则不仅将使短期央票发行规模迅速膨胀，增加了明年公开市场操作的难度，而且还将对短端收益率产生不利影响。