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宝钢股份潜力何在?

  中信证券认为宝钢股份还有50%的上涨空间

  周五,宝钢股份(600019)继续维持盘中调整局面,小幅上涨0.43%,最终收于9.26元。业内研究员表示,由于量增价升,钢铁行业国内的供需形势良好,宝钢股份2007年和2008年盈利能够实现稳定增长。

国信证券报告指出,宝钢上调2007年2季度产品价格,从而提高了其全年业绩预期,在2007年动态市盈率只有9.47倍之下,其价值明显低估,维持公司“推荐”的评级。

  申银万国研究报告指出,鉴于宝钢在激励机制出台以后将保证其长期拥有国际竞争力,并且行业趋势向上,上调其估值水平至12倍08PE的估值,维持长期“买入”的评级。

  中信证券仍维持宝钢的买入评级,并指出9元只是宝钢第一目标价,认为未来宝钢至少还有50%的上涨空间。

  国内外钢材需求均很旺盛

  资料显示,今年1月份,国内粗钢产量达到3840万吨,环比增长;钢材出口438万吨,环比下降21.08%;国内钢材资源量达到3550万吨,环比增长4.28%,在供给环比显著增长的背景下,国内钢材价格指数显著回升,2月中旬钢材价格指数比去年末上涨4.25%,长材品种价格涨幅超过100元/吨,冷热轧薄板价格涨幅接近200元/吨。而国际需求旺盛,导致近期国内钢铁企业纷纷上调3、4月份钢材价格,国际钢材价格指数开始回升,国内外钢材价格指数差再次回到40点以上。

  国信证券的研究报告表示,宝钢价格历来是钢材市场的风向标。2月28日,宝钢上调2季度钢材价格,表明了公司对2007年上半年国内钢材市场良好的供需形势的信心。此次钢材价格普遍上调,将增厚公司2007年2季度业绩,预计公司2季度每股收益达到0.28元,上半年每股收益达到0.5元,同比增长1倍。

  申银万国的研究报告则认为,钢价2007年上涨的趋势已由市场供求基本面作出印证。理由一:根据大量的实地调研,发现钢材产能释放显著减少,特别是今年上半年基本没有新增的热轧及冷轧产能释放。理由二:历史钢价季节性表现支持上半年上涨。理由三:市场库存处于低位支持钢价上涨。理由四:今年铁矿石长期合同价格上涨支持钢厂上调钢价,因而三季度价格将保持稳定。此外,三季度钢材出口退税率降低有可能实施,在有一部分产能释放的背景下,钢价总体将保持稳定。

  业绩增长提供股价支撑动力

  国信证券研究报告指出,2007年是宝钢快速发展的一年,公司的宽厚板项目、1800冷轧项目和不锈钢项目都将实现达产,预计产量增长200万吨以上。产品结构进一步优化,抗风险能力逐渐增强。

  尽管有出口退税率下调的风险,但宝钢受影响不大,理由在于:较高的出口退税率,通常成为外商的谈判筹码,压低了钢材出口价格,出口退税率下降,有可能提高中国钢材出口价格,由外国贸易商和中国钢铁企业分担出口退税率下调的成本。其次,公司出口的产品多为高端产品,预计出口退税率下调幅度较小。同时公司出口数量相对较少,2006年出口300万吨左右,出口退税率下调对公司影响较小。综合以上的分析,国信证券报告指出,宝钢2007年全年的每股收益预计将达到1.0元。

  申银万国的研究报告则认为,宝钢价格上调,使得其2007年业绩上升趋势确立。而此次宝钢价格上调继续显现行业回暖趋势。在机械、造船、汽车等钢铁下游行业需求较旺之下,完全能够吸收国内新增产量及部分钢材出口量的回流。因此,宝钢在2007年一季度净利润同比增长163%的基础上,二季度将继续保持环比20%的增长。

  而中国民族证券研究员周华表示,宝钢完成了对八钢的增资重组后,优化了宝钢集团的发展战略布局,因为八钢处在亚欧大陆桥、向西开放“桥头堡”的战略位置,有开发中亚国家丰富的资源和钢材消费市场,延伸发展领域,寻求更多的发展机遇的需求。而提高行业的集中度,提升集团整体竞争力,是宝钢走向世界,成为全球钢铁行业巨头的序幕。

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