国际股市趋稳 内部动因决定A股走势

　　上周A股整体呈现恢复性反弹走势，股指波动幅度开始逐渐减缓。与前一周相比，市场最大不同之处是市场外围环境出现较大改观，美国、日本以及香港等外围股市趋稳，这势必使得投资者的目光将转回到影响A股的内在因素上，两会期间关于资本市场的政策导向以及A股自身的运行规律，成为决定本周市场走向的主要因素。

虽然从整体来看，本周市场盘整趋势不会立即改变，但在资金面情况改善和周末国资委表示国有股减持股民利益先行的背景下，投资者对于大小非集中减持的担心会有所减轻，市场走势很有可能在震荡中寻求突破。

　　短期仍以震荡为主

　　上周环球股市及贵金属市场开始自低位回升，对A股直接影响较大的港股，上周调整后也已见回稳迹象，国企指数走势更是相对强劲。我们认为，外围市场环境的好转将增强国内市场的投资信心，同时也减轻A股所受到的估值压力。

　　政策面成为影响市场短期运行的主要因素。上周总体来看，政策面信息主要以正面为主，不过影响市场的不确定因素也同样存在，这些不确定因素成为投资者出现分歧和恐高情绪的重要原因。由于外汇投资公司、预期可能的加息、股指期货等不确定因素都需要进一步明朗，因此预计短期市场还将以震荡为主。

　　另外从A股自身走势来看，短期也还难以依靠本身力量立即摆脱盘整趋势。一方面，大盘指标股上周走出了较好的上涨走势，银行、地产两大前期率先调整的权重板块，其上涨成为市场反弹的关键所在。上周五工行、中行两大权重银行股发力反弹，特别是工行重回60天线显示前期调整态势初步结束。作为最大的权重板块，银行股走势向好将起到整体稳定大盘的作用。但另一方面，尽管沪综指出现四连阳走势，不过阳线实体部分逐渐缩小也显而易见，同时上周五更能代表市场的沪深300及深圳成指收阴，表明在又一次接近3000点高点时，市场忧虑情绪又有所抬头。

　　震荡中寻求突破可能性大

　　不过周末消息面因素比较有利于市场，对于市场一直忧虑的国有股减持问题，两会上国资委副主任王勇表示，一定要先考虑广大股民的利益。由于3-4月面临的大非减持是近期市场最为担心的因素之一，此番讲话将在一定程度上缓解市场对于大非集中解冻带来的压力担忧。

　　另从资金面角度来看，随着新一轮基金的发行，以及央行上海总部最新公布的数据显示，居民金融资产结构的调整趋势在二月份得以延续，源源不竭的增量资金使制约投资者所担心的资金问题得到缓解。再加上近期较好业绩数据的陆续公布，减轻了市场的整体估值“泡沫”担忧，这也有利于市场的稳定。

　　除上述因素外，本周香港证券交易所将首次上市多只涉及A股市场的A50指数基金权证也应引起特别关注。虽然因QFII额度的限制，无需担心在港发行的权证会造成A股较大波动，但此次推出的全部为认购权证，也比较能反映出海外投资者普遍看好A股市场长期走势的信心，因此不排除其开盘后间接对A股产生一定影响。

　　展望后市，随着接近3000点高点，A股本周又要面临新一轮考验。预计多空交织的动因会继续影响本周市场运行，特别是在两会召开期间，一些超预期的政策取向将成为大盘短期走势的关键。预计本周整体盘整局面将会继续维持，但市场仍将在震荡中寻求突破。操作上，那些成长性超过预期、股本扩张能力强的高成长公司，将因超出市场预期而取得超额收益，投资者可重点关注。