有色金属 业绩爆发性增长难以再现

　　有色金属 业绩爆发性增长难以再现

　　主营业务收入 主营业务利润净利润代码 名称 本期 增长率(%) 本期 增长率(%)本期 增长率(%)000751锌业股份670182.36 94.90 50682.84 88.21 24080.55 3703.14000807云铝股份672511.26 48.35 82577.78 92.15 31279.83 121.55600111 稀土高科132768.3950.77 35927.90 217.22 7905.86 505.87600219 南山铝业 224352.0559.4539542.38 40.80 17295.68 25.49600255 鑫科材料 389242.17 83.4818786.4558.76 5053.91 138.86600331 宏达股份 504717.70 85.15 196433.65157.5763740.67 244.83600432 吉恩镍业 145299.71 39.94 50253.50 49.4925725.8858.37600459 贵研铂业 67288.85 97.40 9850.88 200.15 3249.79631.73600497驰宏锌锗 445744.24 281.80 148136.35 317.54 103646.89692.40600547 山东黄金356194.28 -6.34 47081.70 39.50 12821.60 46.62

　　部分有色金属上市公司2006年业绩（万元）

　　在递交了一份创资本市场多项历史纪录的年报之后，驰宏锌锗上周五成为两市又一只百元股，并以100.34元的收盘价超越贵州茅台，坐上了沪深市场第一高价股的位置。

　　实际上，不仅是驰宏锌锗“锌”光璀璨，从已经披露的年报可以看出，整个有色金属类上市公司2006年业绩表现可谓卓越。不过，分析人士指出，走过风光的2006之后，有色板块集体爆发性增长的态势将不复存在，分化在所难免，其中的主要机会在于——以镍、锡为代表的小金属和以黄金为代表的贵金属，将因价格的走强而获得业绩的持续增长；以南山铝业、新疆众和为代表的一体化和深加工企业，将因抗周期能力的增强和业绩的稳定性赢得估值标准的提升。

　　净利润增长140

　　%驰宏锌锗上周五披露的年报刷新了上市公司每股收益和分配的纪录：公司2006年实现每股收益5.32元，拟每10股送10股派30元。

　　烘托驰宏锌锗靓丽业绩的是有色金属板块整体的高增长。已经披露的18份年报显示，有色板块2006年实现主营业务收入696.91亿元，比上年同期增长61.07%；实现主营业务利润122.39亿元，同比增长84.2%；实现净利润54.25亿元，同比增幅达到139.51%。

　　18家公司涉及铝、锌、镍、黄金、锡等众多子行业，但所有公司表现出几乎清一色的增长。除锡业股份2006年净利润同比下滑25.43%外，其他公司都有不同程度的增长。其中，有10家公司增幅超过100%，锌业股份、驰宏锌锗、贵研铂业分别以3703%、692.4%和631.7%的增幅名列前三。

　　业绩增长有三方面的原因，而价格又是其中最主要的因素。在2006年的商品牛市中，多数金属品种价格大幅上涨，如LME锌全年均价达到3250美元/吨，比2005年上涨了133%，其他一些品种，如铜、铝、镍、黄金等价格也都出现大幅上涨。对有色类公司、尤其是资源型公司来说，生产成本相对固定，因此，价格的上涨大部分体现在利润上，这使得多数公司利润增幅远远超过了价格和收入的增幅。

　　成本下降是业绩增长的又一个原因。有色中最大的子行业——电解铝行业在这一点上表现得更为明显。自去年下半年以来，氧化铝价格从6000元/吨大幅跌落至2400元/吨左右，大大降低了电解铝企业的生产成本。云铝股份、焦作万方、S兰铝等公司因此获益匪浅。

　　第三个原因是产能的扩张。由于新项目在2006年达产，驰宏锌锗全年生产锌16.1万吨，同比增长94%，其中矿产锌11万吨。公司铅的产量更是增长了378%，达到5.7万吨。价格和产量共同产生出乘数效应，成就了驰宏锌锗惊人的业绩。

　　镍锡黄金未来可期

　　2006年可以说是有色金属在资本市场最为风光的一年。绝大多数公司的业绩、股价都在去年书写了辉煌。不过，业内人士认为，始于2003年的商品牛市将可能步入尾声，铜、铝等主要有色品种价格面临下行的压力，业绩增长和投资机会将存在于一些小金属品种中。

　　截至3月8日，LME铜收于6275美元/吨，相比去年5月8790美元/吨的高点，已经跌去28.61%；LME锌收于3375美元/吨，跌幅也达到25.58%。申万分析师任云鹤表示，受全球经济增长放缓的影响，主要金属供需缺口迅速收窄，2003年开始的金属牛市有接近尾声的迹象。中金公司则认为，未来铜、铝、锌价格可能表现为震荡下跌。

　　不过，受不锈钢产量大幅增长、欧盟禁止使用有铅焊料等因素的拉动，镍、锡价格走势被多数业内人士看好。今年以来，镍和锡涨幅分别达到30.84%和19.57%。而从库存情况看，这两个品种仍处于下降过程中，因此，业内专家表示，其价格仍将保持上涨态势。

　　相比之下，黄金更是中长期的首选品种。中金公司指出，在美元仍然处于长期贬值的趋势中，加上通货膨胀预期依然较高，黄金价格走势值得看好。申万也表示，黄金将是有色中上涨趋势最持久的品种，金价在未来3-5年将保持震荡攀升的走势。

　　当然，尽管部分金属价格走势看淡，但受成本、均价、产能扩张等因素的影响，相关公司2007年业绩却仍可能保持增长。中金的看法是，铜业公司今年业绩可能下降，而一季度则可能小幅上升；而铝、锌、黄金等公司一季度业绩将同比大幅上升，全年也将保持增长势头。

　　平安证券也认为，继年报业绩高增长之后，黄金、锌等资源类上市公司，行业全面复苏下的电解铝公司，锡、稀土、铝板带箔等产业链一体化和深加工公司一季报仍将有超预期的表现，而一季报业绩也为全年业绩定下了增长的基调，投资者可以从中发掘潜在的机会。