深圳机场:费用上涨导致业绩低于预期 推荐

　　深圳机场（000089）06年实现每股收益0.283元，略低于市场普遍预期，主要原因在于四季度成本费用略有上升。由于定向增发事项，为二号航站楼运营提前进行三年的人才储备，以及新资产注入后新增机构人员，人力成本略有上升，环比主营成本和管理费用增加了接近3000万。

　　截至06年底，翡翠航空共投入2架B747，07年3月再次引进1架B747，预计07年底达到5架B747，08年初实现规划的6架B747投放；由于运作良好，效益较佳。汉莎有可能加大飞机引进以及运力投放力度，远期达到10架B747运作规模，机队数量和业务量规模都将较原先预测有大幅度提升。06年机场实现货邮吞吐量56万吨，其中国际货大约在7万吨左右，预计07年国际货运量有望翻倍；06年国际货运站利润接近1000万，货站投资收益在500万左右，预计07年货站投资收益将至少翻倍，加上07年会计制度改革，双流机场股权投资差额摊消取消而增加利润，预计07年机场投资收益增长明显。

　　招商证券分析师郭东谋预计，公司07年净利润超过5.8亿，对应每股收益0.34元。08年业务量增长平稳，每股收益0.397元。考虑到商业租赁以及国际货站的收入利润有望持续上升，以及深港合作将日渐深入，维持强烈推荐－A投资评级，价格中枢在10.2元左右。