关铝股份(000831): 牵手中铝 并购预期强烈
广发证券 杨敏
并购题材 贯穿2007
随着股改的圆满成功,中国股市迎来了全流通的崭新时代,以业绩和成长为主线,并购题材为辅线的结构性牛市悄然延续了一年半之久。
中铝整合步伐加快
作为中国最大的氧化铝和电解铝生产企业,中国铝业2006年其营业额大幅增长, 达到1055亿元, 其中氧化铝、电解铝、铝加工产品与三年前相比分别增长了59.09%、2.08倍、1.81倍,其销售增长率在千亿资产以上的国资委直属央企排名中位列第一。与中国石化整合A股上市公司,实现集团整体上市如出一辙,中国铝业的目标就是整体上。因而,在完成对兰铝、山铝、包铝、焦作万方的成功收购后,其下一步整合目标将是沪深市场其他铝业的上市公司。
2006年山西省铝冶炼业全行业无一企业亏损,全年新增利润27.28亿元,占到全省规模以上工业新增利润的25.42%,新增利润居各工业行业之首。2006年全省氧化铝生产能力已达到320万吨,产量达到255万吨,铝冶炼行业是山西省仅次于煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼及压延加工业、电力生产供应业的第四大盈利行业,行业前景广阔!因而,中国铝业的一系列铝冶炼项目纷纷落户山西,中铝山西分公司80万吨氧化铝、华泽铝电28万吨电解铝,中国铝业与关铝股份合资激活22万吨电解铝产能;新东方铝业8万吨电解铝;鲁能晋北铝业项目纷纷建成投产。
公司是我国山西省电解铝生产企业,由于公司地处我国能源大省,煤炭储量和铝土矿储量均居全国第一,具有先天的资源和成本优势。值得注意的是,公司紧跟中国铝业完善氧化铝和电解铝整个产业链条的步伐, 双方在山西展开了积极的合作。公司与中国铝业共同合资组建的“山西华圣铝业有限公司”, 总投资23.87亿元的20万吨电解铝生产线已投入生产,去年电解铝产能达到12万吨左右,今年将产能力可达22万吨。默契的合作之后,不排除下一步,中国铝业展开资产并购关铝的可能,公司将面临资产重估的机会。
成本下降 业绩看好
公司坚持电解铝-高纯铝-电子铝材一体化运营的思路,目前已经形成电解铝33万吨,20万吨铝用炭素,5万吨铝材加工,2万吨氟化盐和1万吨精铝加工的综合生产能力,实力雄厚。作为电解铝的主要原料——氧化铝的价格近年来高居不下,公司经营受到高成本的制约,效益难以显现。自去年下半年以来,氧化铝价格从6000元/吨大幅跌落至2400元/吨左右,大大降低了电解铝企业的生产成本。成本的大幅下降,公司将受益匪浅,在有色金属板块将扮演非常重要的角色。
空中加油 加速攻击
周K线上看,该股放量突破前期“弧形底”的调整平台,并步入上升通道之中,中期趋势有望持续走牛,上涨空间将无比广阔。近三周,该股股价更是呈现空中加油的强势特征,成交量同步放大,后市拉升一触即发。日K线上看,该股均线多头排列,走势非常强劲,近期放量突破,后市有望加速攻击,可积极介入!
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